康冠科技(001308)：KTCAI交互眼镜正式发布 创新品类再添新品

事件概述


　　8 月18 日，据康冠科技投资者关系微信公众号，在KTC 新品发布会上，KTC AI 交互眼镜正式发布，新品首发价1499 元（前500 名用户可享受999 元购入价），已于KTC 京东自营旗舰店上线销售。


　　KTC AI 交互眼镜正式上线。


　　据KTC 新品发布会及京东旗舰店，KTC 交互眼镜采用黑色百搭方圆设计搭配渐变咖色镜片，支持屈光镜片替换原有墨镜片，拥有更广泛的适用人群，采取轻量型人体工学设计，重量仅39g；在配置方面，主要采用高通骁龙AR1 芯片，搭配索尼IMX681 传感器，实现摄像头像素1200 万，采用双立体开放式扬声器、全阵列麦克风；在续航方面，搭配3000mAh 充电盒，充电盒可提供充电8 次满额充电，续航约4 小时，待机约38 小时；此外，该款眼镜在豆包大模型的加持下，可以实现AI 多模态交互，并且支持抖音第一人称直播功能、具备16 种语言同传翻译和对话翻译功能以及AI 闪记的实用功能。


　　AI 眼镜行业成长空间可期。


　　据洛图科技，2024 年，全球智能眼镜市场（不含 AR）出货量为156.8 万副，同比+119%；中国智能眼镜出货量为16.7 万副，同比+44.0%，其中，零售端以线上市场为主，线上市场销量为13.4 万台，同比+36.1%，销售额为1.4 亿元，同比+24.7%。25H1，小米、雷鸟创新、联想等品牌的智能眼镜正式上市，阿里、中国电信等陆续推出相关产品，随着各品牌旗下的AI 眼镜新品陆续上市，有望进一步驱动市场规模增长；据洛图科技预测，2025 年智能眼镜（音频眼镜、可拍摄眼镜、AR）市场的全渠道零售量有望接近140 万台，同比+216%。


　　智能电视及交互显示业务稳健，创新类显示业务打造新增长极。


　　康冠科技作为全球智能显示行业龙头企业之一，收入体量稳健上行，行业地位稳固，竞争优势持续强化，其中，智能电视业务定位于新兴市场，其小批量、多型号柔性供应链制造优势突出；智能交互显示业务的核心客户稳定，驱动公司智能交互平板业务增长；公司研发创新能力突出，创新类显示新品持续迭代，KTC 随心屏、智能美妆镜、AI 眼镜等产品不断推出，驱动创新类显示产品营收快速增长。


　　投资建议


　　我们预计2025-2027 年，公司实现营收176、196、215 亿元，同比+12.8%、+11.5%、+9.5%；我们调整盈利预测，预计2025-2027 年实现归母净利润9.7、12.3、14.2 亿元（25-27 年前值为10.5、12.7、14.6 亿元），同比+16.5%、+26.8%、+15.3%，相应 EPS 为1.39、1.76、2.03 元（25-27 年前值为1.50、1.81、2.09 元），2025 年8 月19 日收盘价25.03 元对应2025-2027 年PE 为18、14、12x，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　1） 原材料价格大幅波动；2）行业竞争加剧；3）美国关税风险等。

□.纪.向.阳./.褚.菁.菁    .华.西.证.券.股.份.有.限.公.司