易点天下(301171)：效果广告收入高增 AI程序化广告推理效率显著提升

业绩概览：公司发布2025 年半年报。2025H1，公司实现营业收入17.37 亿元，同比增长59.95%；实现归母净利润1.44 亿元，同比增长8.81%；实现扣非归母净利润1.16 亿元，同比下滑7.47%；实现剔除汇兑损益和股份支付后的归母净利润1.62 亿元，同比增长15.46%。


　　效果广告收入持续增长，电商类客户收入高增。分地区来看，2025H1 公司实现境外收入14.35 亿元，同比增长54.72%，境外收入占总收入比重为82.64%；2025H1公司实现境内收入 3.01 亿元，同比增长 90.59%，占总收入比重为。1从7.业36%务类型看，2025H1，效果广告收入达到16.78 亿元，同比增长60.20%，占整体收入的96.62%；广告销售代理业务收入同比增长43.93%至0.50 亿元，占总收入的2.89%。从客户类型看，2025H1 公司电商类客户收入同比增长102.22%至5.44 亿元，占总收入的31.34%；应用、娱乐代理及其他类型客户收入同比增长45.60%至11.84 亿元，占总收入的68.16%。


　　AI 程序化广告推理效率显著提升，AI 客服表现卓越。公司通过完成对DeepSeek-R1 高性能、低成本开源大模型的私有化部署，显著提升广告创意生成效率，降低了推理成本。此外，公司还通过AIGC 技术构建AI 创意素材生成服务，满足多应用场景的融合，提供多样化的广告创意素材。程序化广告预测算法方面，公司在AI技术与模型能力的加持下，推理效率提升了7 倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25%，提升广告精准度与实时竞价能力。在内部运营中，公司构建了AI 知识库和AI 客服，平均服务响应率接近90%，服务内容满意度远高于传统NLP 客服。随着移动互联网的普及和云计算的兴起，公司构建了一套全链路追踪广告展示、点击和后续效果的大数据平台。该平台不仅支持数据挖掘、分析和可视化报告，还具备ROI 实时监测、用户画像DMP、创意AB 测试等功能。通过这些功能，公司能够为客户提供系统化的营销产品体系，进一步提升营销效果和客户满意度。


　　成为AppLovin 电商一级代理商，发布数智营销解决方案 AI Drive2.0。2025 年1 月，公司旗下业务品牌Cyberklick 正式成为AppLovin 大中华区首家电商一级代理商。通过该合作，公司将借助其技术平台，在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现跨越式的提升。2025 年7 月，公司预发布了AI Drive2.0 数智营销解决方案，该方案致力于打造垂直营销领域的Agentic AI 应用。以自研的EC MCP Server 智能中枢为核心调度平台，整合创意素材生成、智能投放管理、产品洞察分析三大Toolbox，并通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor 等核心产品矩阵，汇聚海量AI Agent 能力，可实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI 自动化闭环，助力出海企业“一键启动”智能增长飞轮。


　　盈利预测：公司积极拓展新业态客户，媒体资源多维度扩充，考虑到当前公司拓展新业务带来的费用增加，我们下调盈利预测，预计公司2025-2027 年分别实现归母净利润2.53/2.93/3.21 亿元，对应PE59.8/51.5/47.1x，维持“买入”评级。


　　风险提示：政策监管风险；行业竞争加剧风险；汇率风险。

□.顾.晟./.刘.书.含    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司