学大教育(000526)：Q2利润同比高增 主业持续扩张

公司发布1H2025 业绩预告。1H2025 公司预计实现归母净利润2.28~2.59 亿元/yoy+ 41.14%~+60.02%，扣非归母净利润2.10~2.44 亿元/yoy+38.09%~+60.12%，整体增长显著超预期。业绩提升主要得益于公司深耕个性化教育并拓展职业教育、文化阅读及医教融合业务，夯实核心竞争力，同时通过精益管理与成本管控提升经营效率。2Q2025 归母净利润1.54~1.85 亿元/yoy+38.74%~+66.67%，扣非归母净利润1.51~1.85 亿元/yoy+42.45%~+74.53%,受个性化教育培训业务季节性周期影响，Q2 公司营收集中释放，叠加公司经营杠杆释放，公司利润加速增长。


　　个性化教育业务稳步发展，持续扩张。2024 年，公司个性化学习中心从240余所增加至超过300 所，覆盖100 余座城市，专职教师超过4000 人；全日制培训基地超过30 所；全日制双语学校5 所，在校生近5000 人。公司业务版图不断扩大，预计将推动生源规模与营收同步增长，进一步增强公司盈利能力。


　　全面推进融合业务板块，职业教育成增长核心。2024 年，公司收购了沈阳国际商务学校和珠海市工贸技工学校，进一步夯实中职教育布局。并与江西机电职业技术学院等多所院校及头部企业共建产教融合体系，形成校企共建、实训基地落地的人才培养模式，并前瞻布局低空经济等新兴产业，打造“产学研”融合生态；公司文化阅读业务已开业13 家文化空间，覆盖儿童至全年龄层的阅读需求；医教融合业务依托千翼健康子品牌，步入儿童青少年健康管理与康复领域。多元业务协同推进，形成盈利增长的多维支撑。


　　投资建议：在教培行业政策趋稳且需求刚性的背景下，公司作为龙头，持续拓展职业教育、文化阅读与医教融合业务，盈利能力多元支撑。我们上调公司2025/2026/2027 年归母净利润预测至3.00/3.80/4.81 亿元,同比增长66.8%/26.9%/26.4%，当前市值对应PE 为21X/17X/13X，上调至“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；行业政策变化风险；

□.耿.荣.晨./.周.诗.琪    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司