华勤技术(603296)：筹划H股上市 国际化战略加速

事件：公司公告拟筹划发行H 股股票并在中国香港联合交易所有限公司上市，发行股数不超过发行后总股本的8%（15%超额配售权）。


　　“A+H”模式助力全球化布局：此次H 股发行旨在加快公司的国际化战略及海外业务发展，增强公司的境外融资能力，进一步提高公司的综合竞争力，将充分考虑现有股东的利益和境内外资本市场的情况，在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行。今年以来“A+H”上市模式热度提升，多家电子公司先后赴港布局海外资本市场。公司持续推进全球化战略布局，已建成“1+5+5”的全球布局，拥有VIM(越南/墨西哥/印度)三大海外制造基地，此次赴港上市有望为客户、股东、员工等多方带来益处，更加适应复杂多变的国际局势。


　　多轮驱动业务均衡增长：公司聚焦智能硬件行业，公司各业务的产品线涵盖智能终端、高性能计算、汽车及工业产品、AIoT 等智能硬件产品。在智能终端方面，公司是全球领先的智能手机ODM 厂商，可穿戴业务持续增长。在高性能计算方面，PC 与平板业务协同发展，公司积极布局AI PC 领域。在AIoT 方面，公司形成了相关产品的量产交付与可持续增长的营收贡献。在汽车电子及工业产品方面，相关产品已成功交付，并得到客户认可和肯定，逐步形成规模效应。此外，近几年公司数据中心业务营收大幅增长，公司还将通过市场拓展、产品升级、规模降本和高效运营，不断提升产品盈利能力。


　　投资建议：公司筹划H 股上市，有望进一步加速国际化布局。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为37.33/45.10/53.87 亿元， EPS 为3.67/4.44/5.30 元，对应PE 为25.91/21.45/17.95 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：行业周期风险；国际贸易摩擦及政策限制风险；主要原材料价格波动的风险；汇率波动风险；股东减持风险。

□.张.益.敏./.王.矗./.黄.梦.龙    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司