同花顺(300033)：金融市场活跃带来多项利好 AI产品布局提升发展空间

同花顺：国内互联网金融行业领军企业。公司成立于2001 年，是国内第一家互联网金融信息服务业上市公司。作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，公司在业内拥有完整的产业链，客户涵盖金融市场的各层次参与主体。


　　公司业务及收入占比：截至2024 年底，增值电信服务业务收入达16.16 亿元，收入占比38.59%；广告及互联网业务推广服务业务收入20.25 亿元/占收入比重48.36%；基金销售及其他交易手续费业务收入1.90 亿元/占比占公4.54%；软件销售及维护服务业务收入3.56 亿元，占公司收入比重为8.50%。


　　增值电信服务：业绩与金融市场活跃度高度相关。在C 端业务方面，公司凭借3000 万月活用户的庞大流量基础，通过分层产品策略（如金融大师、短线宝等）实现用户价值挖掘，低客单价策略在牛市环境下推动付费率和ARPU值同步提升；B 端业务则以iFinD 金融终端为核心，依托AI 技术优化投研效率，价格仅为竞品万得的三分之一，目前已覆盖37.6%的机构客户，移动端MAU 达420 万，形成差异化竞争优势。


　　广告及基金代销业务：业绩弹性潜力巨大，成长空间未来可期。广告推广服务通过为合作券商导流开户获取收益，2024 年新开户数达686 万户，同比增长63%，弹性显著；基金销售通过重点布局ETF 产品、优化APP 入口及强化电销团队，2024 年下半年权益基金保有量环比增长10.8%至492 亿元，未来计划打通从行情查看到底层交易的完整服务链条。


　　坚持AI 技术驱动，前瞻布局出海业务。在战略布局上，公司持续加码AI 技术与国际化拓展。自研的HithinkGPT 大模型已应用于智能投顾、研报生成等场景，使投研效率提升，C 端智能助手i 问财日均调用超300 万次；出海业务以东南亚为突破口，通过期货通App（MAU135 万）和B 端机构合作（如华泰国际）逐步构建全球化服务体系。


　　盈利预测：公司业绩与市场交投活跃度高度相关。在市场交易活跃的大前提下，可获得业务规模、用户数、付费率及客单价等的全面提升。预计公司25-27年分别实现营业收入53.06/62.42/71.35 亿元，同比增加27%/18%/14%；归母净利润23.43/27.35/31.27 亿元，同比增加29%/17%/14%。当前建议“优于大市”。


　　风险提示：市场大幅波动的风险、金融行业监管的风险、行业竞争加剧的风险、业务进展不及预期的风险。

□.熊.莉    .国.信.证.券.股.份.有.限.公.司