中科创达(300496)：AI端侧成为重要成长动力 智能软件与汽车业务提供稳健基本盘

事件：公司发布2025 年半年报，2025H1 公司实现营业收入32.99 亿元，较上年增长37.44%。公司归属于上市公司股东的净利润1.58 亿元，较上年增长51.84%。


　　智能物联网业务高速成长，印证端侧AI 持续景气产业趋势。混合AI 和端侧智能的发展是大势所趋，人工智能和操作系统深入结合，必定会使得边侧芯片的推理效率、推理性能和边侧的数据知识结合达到最优。混合AI 方式适用于几乎所有生成式AI 应用和终端领域，公司正在围绕创新产品赛道，将既有的产品、技术、开发等要素和端侧智能结合，推动端侧智能成为全场景智能终端发展的核心底座。2025H1，公司智能物联网业务线实现营业收入12.70 亿元，较上年增长136.14%，体现了端侧AI 持续景气的产业趋势。


　　智能软件与智能汽车业务为公司提供稳健基多本年盘来。公司以卡位和生态优势，不断拓展与产业链中领先的芯片、操作系统、云厂商等长期紧密合作。公司的卡位和生态优势，深化了对于产业的技术趋势，技术布局和产品规划的把握；加速了在技术、研发、产品、行业标准、体系认证、产业投资、客户开拓等领域的全方位合作。2025H1，公司智能软件业务线实现营业收入8.41 亿元，较上年增长10.52%。智能汽车业务线实现营业收入11.89 亿元，较上年增长7.85%。


　　持续大力开拓全球市场，形成全新收入源泉。2025H1，公司来自于中国的营业收入17.42 亿元，较上年增长12.96%。来自于欧美、日本等海外国家或地区的营业收入15.58 亿元，较上年增长81.41%。公司已在全球16个国家或地区设有研发中心，一方面，公司通过全球团队向当地客户提供便捷、高效的产品和服务，确保全球化业务的持续增长。另一方面，公司会进一步扩充全球整合的研发资源，形成良好人才储备，助力公司始终站在操作系统技术的前沿位置。


　　维持“买入”评级。鉴于公司新发布的2025 半年报业绩，我们调整盈利预测，预计2025E/26E/27E 分别实现归母净利润5.15/5.88/6.68 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游行业波动风险；智能驾驶渗透率不及预期的风险；研发投入不及预期。

□.刘.高.畅./.陈.泽.青    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司