精测电子(300567)：25H1收入恢复增长业绩短期承压 看好半导体业务的成长性

业绩简评


　　公司于2025 年8 月26 日披露2025 年半年报，2025H1 公司实现营收13.81 亿元，同比+23%；实现归母净利润0.28 亿元，同比-44%。1Q25 实现营收6.89 亿元，同比+64.92%；实现归母净利润0.38 亿元，同比+336.06%。2025Q2 公司实现单季度收入6.92 亿元，同比-1.61%，单季度归属母公司股东的亏损为993 万元。


　　经营分析


　　半导体检测业务快速成长，国产替代成效显著。公司紧抓半导体设备国产化替代机遇，布局产业链上游核心部件，同时加大对先进制程领域（14nm 及以下）的研发投入和产品布局，公司半导体领域呈爆发式增长。25H1 公司半导体业务实现营业收入5.63 亿元，同比+146.44%。公司主要产品包括膜厚测量设备、OCD 设备、电子束设备、硅片应力测量设备及明场光学缺陷检测设备。公司14nm工艺节点的明场缺陷检测设备已交付客户，28nm 工艺节点设备完成客户端验收；部分前道量测产品已实现7nm 工艺节点的交付和验收，更先进制程的产品正在验证中。先进制程相关产品在公司收入与订单中的占比持续提升，预计将成为未来业绩的主要驱动力。


　　平板显示检测业务触底回暖，新能源板块持续调整。截至25H1，公司显示领域在手订单约14.40 亿元，较24 年底的7.64 亿元，增长88.48%，显示订单显著增长。未来随着头部消费电子客户逐步采用OLED 屏幕，以及国内龙头企业京东方G8.6 OLED 项目投建，中大尺寸OLED 投资有望持续，公司显示业务订单有望保持改善趋势。25H1 公司新能源业务实现营收1.20 亿元，同比增长27.32%；研发投入为2,315.52 万元，同比下降26.81%。受收入结构调整、市场竞争加剧及动力锂电设备技术工艺仍处于磨合期等因素影响，客户整体设备验收进度有所放缓。


　　盈利预测、估值与评级


　　预计公司25-27 年实现营收33.06/41.03/48.98 亿元，同比增长28.88%/24.10%/19.39%；归母净利润2.03/3.27/5.11 亿元，同比增长N/A/61.07/56.21%，对应EPS 为0.73/1.17/1.83 元；现价对应PE 估值为93、58、37 倍，维持买入评级。


　　风险提示


　　行业景气度波动、新产品研发及验证进展不及预期、面板检测行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧等风险。

□.樊.志.远./.周.焕.博    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司