能科科技(603859)：AI业务表现亮眼 持续深耕工业AI领域

2025 年8 月26 日，能科科技发布2025 年中报。


投资要点


25 年H1 业绩良好，AI 业务增速亮眼


2025 年H1 公司实现营收7.38 亿元，同比+4.91%；归母净利润1.11 亿元，同比+18.75%；扣非净利润1.01 亿元，同比+16.16%。合同负债4.05 亿元，同比增长158.26%。2025 年Q2 公司实现营收4.01 亿元，同比+33.99%；归母净利润0.62亿元，同比+64.64%；扣非净利润0.59 亿元，同比+76.91%。


公司整体营收实现增长，主要因为其 AI 产品与服务的收入增加。公司2025 年H1 AI 产品与服务收入为2.11 亿元，同比增长145.60%。盈利能力方面，公司2025 年H1 毛利率为52.40% ， 同比+4.22pct ； 销售净利率为21.48% ， 同比+4.13pct。


战略性优化业务结构，持续投入AI 产品研发公司积极推进业务与产品结构的战略性调整，聚焦高毛利、高增长赛道。公司对传统的软件系统与服务业务进行资源优化配置，将资源向 AI 产品线、工业软件细分高毛利产品线等领域倾斜，收缩部分低效业务和产品投入。公司2025 年H1增加了AI 产品的研发投入，其依托AI 产品的技术基础，强化了“灵擎”中台的模型开发、Agent 开发、数据加工和软硬件适配能力；围绕AI 产品的市场应用，公司丰富了“AI+具身产品智能化”、“AI+工业研制智能化”和“工业软件+AI 智能助手”产品系列。目前公司“灵系列”产品的结构及能力得到了进一步的优化。


聚焦工业AI 领域，加速工业软件升级


公司聚焦“AI+工业”，以可量化、高复用性、高价值等核心应用场景为重点，加强了市场的推广力度。重点挖掘行业头部客户需求，引导和推动AI 产品和解决方案的落地，打造标杆案例，形成规模效应。目前公司部分AI 产品在企业内、企业间、行业间得到了很好的复用，在工业领域的落地取得显著进展。公司同时加速推进了“乐系列”AI 智能模块的开发和应用，加强AI 与自研工业软件的深度融合。公司加速了 AI 智能助手、AI 知识库、AI 工业数据分析等新增功能的版本迭代，持续覆盖新老客户群体，为其提供更灵活及高效的数字化解决方案。目前公司“乐系列”工业软件的智能化水平取得显著提升，进一步推动了公司在工业软件领域的持续发展。


盈利预测


预测公司2025-2027 年收入分别为17.68、20.84、24.39 亿元，EPS 分别为1.06、1.30、1.55 元，当前股价对应PE 分别为50.0、40.8、34.2 倍，维持“买入”投资评级。


风险提示


需关注宏观经济波动、政策变动、市场竞争加剧及技术革新等风险对业绩的潜在影响

□.宝.幼.琛    .华.鑫.证.券.有.限.责.任.公.司