海兰信(300065)：25H1业绩实现高速增长 打造海洋经济创新龙头

公司2025 年上半年实现营业收入4.87 亿元，同比大幅增长208.66%，实现归母净利润3414.28 万元，同比增加172.44%。公司更新完善了未来三年的规划，重点服务国家海洋强国战略，进一步确立在海底数据中心、智能航海、智慧海洋等领域的头部地位，力争到 2027 年实现集团总收入要突破50 亿元。


　　25H1 业绩实现高速增长，自主产品的毛利率稳中有升。公司2025 年上半年实现营业收入4.87 亿元，同比大幅增长208.66%，实现归母净利润3414.28万元，同比增加172.44%。公司更新完善了未来三年的规划，重点服务国家海洋强国战略，进一步确立在海底数据中心、智能航海、智慧海洋等领域的头部地位，力争到 2027 年实现集团总收入要突破50 亿元。


　　分业务情况：1）海洋观探测：实现营收3.28 亿（同比+978.87%），实现了海南省海洋灾害综合防治项目（EPC+O）验收工作，毛利率下降19.34pct 至16.64%；2）智能船舶与智能航行系统：实现营收1.47 亿（同比+26.45%），毛利率提升8.53pct 至43.88%。


　　盈利能力：毛利率25.03%，同比降低9.81%，主要为“海南省海洋灾害综合防治能力建设项目（EPC+O）”项目规模较大，毛利率较低，此外，公司持续落实高质量发展战略，持续聚焦于自主产品为主的高毛利订单获取，自主产品的毛利率稳中有升。费用端方面，销售费用增加13.66%，主要系业务量增加，销售费用同步上升所致；管理费用增加31.99%，业务量增加，经营管理费用同步上升，叠加新增股权激励费用所致；财务费用-94.59%，主要系汇兑损失影响；研发投入增加6.26%。


　　现金流情况：报告期内经营活动产生的现金流量净额2,873.08 万元，同比增加203.34%，经营性现金流情况持续改善。


　　三项业务齐头并进，打造海洋经济创新龙头。1）智能航海：2025 年，2025年上半年，雷达新签订单近300 套，同比持平，其中固态雷达占比30%；新型国际化能力建设初见成效，进一步提升了公司雷达产品的市场竞争力，公司获得了境外上亿元的重大客户订单。积极探索新领域，参与了商业航天领域，一季度作为联合体成员单位成功中标了海南商发海上回收船项目，在火箭回收船的智能通讯导航、远程控制等方面提供技术支撑。2）海洋观探测领域：核心项目海南省海洋灾害综合防治（EPC+O）通过国家级验收，验证“岸海空天”一体化观测网的技术实力；并中标国家海洋综合试验场（威海）坐底式实验平台建设项目，预计25 年底全面交付。完成4500 米级海底观测网水下数据仓的样品研制与订单突破。3）海底数据中心（UDC）：海底数据中心产品在上海完成首期项目签约并开工建设，公司引领的海底数据中心产业在商业化进程上取得重要突破。临港海底数据中心项目总投资16 亿元，建设总规模24MW，分两期建设。一期项目规模2.3MW，设计PUE 不高于1.15，绿电供给率超97%，将打造全国首个海上风电融合型数据中心。一期工程目前正在加速建设中，基础结构方面的建造已经完成，计划于2025 年三季度交付运营。该项目在上海临港的产业政策牵引下，与上海电信、临科智华等合作伙伴打造“绿色算力+跨境数据”的新业态。项目将承载包括多款国产GPU服务器在内的算力集群，为人工智能应用推理、海洋能源开发、游戏开发　　大数据标注、影视文化制作等产业提供高质量、低延时的绿色算力支撑。


　　拟发行股份并募集配套资金，重组海兰寰宇，优化公司对海监测业务布局。


　　2025 年2 月16 日，公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金方式购买海兰寰宇100%的股权，并募集配套资金。标的公司海兰寰宇24 年总资产5.89亿，实现营收2.62 亿（同比+29.38%），归母净利润5,159.59 万（同比+325.51%），主营业务聚焦为涉海军地客户提供对海监测雷达产品、雷达组网综合监测系统及雷达监测信息服务，自主研发了海岸小目标监视雷达、港口小目标监视雷达、卡口视觉监视雷达、船舶交通管理系统、近海智慧监管系统、近海海上目标智慧监测信息服务、近海流场实时监测信息服务等产品，技术性能行业领先。本次重组完成后，将拓宽公司的主营业务范围，优化上市公司的业务布局，提升主营业务持续发展的能力。


　　盈利预测：考虑到公司重组预期，预计公司2025/2026/2027 年归母净利润为0.70/0.86/0.99 亿元，对应估值227/184/160 倍。


　　风险提示：重组进展不及预期、项目进展低于预期、新业务转型风险

□.王.超./.战.泳.壮    .招.商.证.券.股.份.有.限.公.司