科士达(002518)：数据中心业务向海外拓展 新能源盈利触底回升

业绩简评


2025 年8 月27 日公司披露半年报，公司实现营收21.63 亿元，同比增长14.35%；实现归母净利润2.55 亿元，同比增长16.49%。


经营分析


数据中心收入持续增长，国内外市场不断拓展：公司数据中心业务收入13.29 亿元，同比增长7.89%，毛利率33.3%，同比下降2.2pct。公司作为最早进入数据中心产品领域的国内企业之一，凭借深厚的技术积累和持续的创新能力，已成为业内数据中心基础设施产品品类最齐全的公司之一。在海外市场，公司积极拓展头部ODM 客户、代理商、运营商及EPC 总包方，深化与电力设备大客户的合作，并加速布局北美、欧洲、东南亚等地区的数据中心市场，紧抓全球数据中心建设机遇。


新能源业务触底回升，盈利能力逐步改善：公司新能源业务实现营业收入8.13 亿元，同比增长26.38%，实现毛利率20.81%，同比下降2.02pct。其中光储充业务收入8.04 亿元，同比增长28.02%，毛利率20.70%，同比下降1.17pct，较2024 年全年提升4.07pct。


盈利预测、估值与评级


预计2025-2027 年归母净利润分别为7.0、8.7、10.1 亿元，对应PE 为29、24、20 倍，维持“买入”评级。


风险提示


数据中心需求不及预期；竞争加剧风险；国际贸易政策风险；汇率大幅波动风险。

□.姚.遥./.宇.文.甸    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司