宸展光电(003019)：三大业务协同发展 切入加密支付新场景

ab件le：_公Su司mm披ar露y] 2025年半年报。2025H1 公司实现营收 11.96 亿元，同比-8.64%；实现归母净利润1.12 亿元，同比-13.85%；实现扣非归母净利润0.90 亿元，同比-26.63%。


　　点评：


　　主营业务方面：智能交互显示器业务实现营收3.25 亿元，同比-3.88%；智能交互一体机业务实现营收4.10 亿元，同比+12.31%；智能车载显示屏业务实现营收3.29 亿元，同比-24.02%；触控显示模组及其他业务实现营收1.32 亿元，同比-23.62%。期间费用方面：销售费率/管理费率/研发费率/财务费率分别为4.22%/6.55%/4.22%/-0.36% ， 同比分别+1.47pct/+1.52pct/+0.89pct/+0.58pct。盈利能力方面：毛利率23.92%，同比+0.10pct；归母净利率9.39%，同比-0.57pct。


　　主营商显业务提供安全垫。公司作为商用人机交互智能终端解决方案商，产品形态涵盖触控一体机、触控显示器、各类智能自助终端机及嵌入式模组等。ODM 业务为全球客户提供从产品设计、软硬件选用、生产制造及验证等一系列客制化产品及服务，是公司一直以来的业务模式；2020 年收购MicroTouch?后开始发展自有品牌，目前已逐步在全球搭建和完善代理商渠道，品牌认知度不断提高，今年MicroTouch?以海外子公司的模式独立自主发展，与集团的协同效应愈加明显。


　　智能座舱绑定大客户。公司通过参股鸿通科技介入智能座舱业务。鸿通科技自2017 年起，以一级供应商身份为欧美和中国新能源汽车整车厂提供一流的触控显示总成方案，在中高端市场具备较强竞争力。


　　与Satogate 合作，拓展加密支付新场景。2025 年8 月22 日，宸展光电与Satogate 达成战略合作。Satogate 专注于加密货币支付与结算，而公司在工业级触控显示与 POS 终端方面具备深厚积累。双方将携手推动稳定币等加密支付方式在日常场景的落地，并将在RWA 领域继续探索。


　　盈利预测：我们预计公司25~27 年归母净利润分别为2.27/2.95/3.77 亿元，2025 年8 月27 日收盘价对应PE 分别为31/24/18 倍。


　　风险因素：市场拓展不及预期、下游需求不及预期、原材料价格提升

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