云鼎科技(000409)：营收稳步增长 成本管理精准发力

2025 年8 月26 日，公司发布2025 年半年度报告。2025 年上半年公司实现营收6.39亿元，同比增长0.30%；实现归母净利润0.42 亿元，同比下降42.36%；实现归母扣非净利润0.41 亿元，同比下降32.44%。2025 年第二季度公司实现营收3.31 亿元，同比增长32.79%；实现归母净利润0.10 亿元，同比下降59.19%。


　　二季度营收大幅增长，利润端承压。2025 年第二季度公司营收同比增长32.79%，2025年上半年公司营收同比增长0.30%。分产品来看，2025 年上半年工业互联网产品及解决方案/智能矿山产品及解决方案/ERP 实施及运维服务/智能洗选产品及解决方案分别实现营收2.36/1.69/1.29/0.86 亿元， 分别同比变化-13.27%/+6.02%/+42.02%/+5.11%，其中ERP 实施及运维服务增长迅速，智能电力新能源产品及解决方案实现收入0.19 亿元，同比增长67.97%。受煤炭行业市场变化和公司所处行业竞争加剧影响，2025 年上半年公司归母净利润和归母扣非净利润分别同比下降42.36%和32.44%。


　　毛利率小幅下滑，成本管理精准发力。2025 年上半年公司整体毛利率为30.83%，同比下降1.94pcts，毛利率小幅下滑。2025 年上半年公司销售/管理/研发费用分别为0.24/0.62/0.40 亿元，分别同比变化+28.60%/-13.18%/-9.14%。2025 年上半年公司销售/ 管理/ 研发费用率分别为3.78%/9.69%/6.22% ， 分别同比变化+0.83pcts/-1.51pcts/-0.64pcts。2025 年上半年公司管理费用率持续下降，成本管理精准发力，降本增效效果显著。


　　核心技术持续零跑，市场开拓稳中求进。2025 年上半年公司产品能力迭代升级，核心技术持续领跑。1）人工智能领域加速领跑。工业视觉智能一体机实现“硬件+平台+模型”一体化集成，支持天级部署。仓颉智能体平台集成前沿大模型，构建统一的多模态知识库，赋能企业高效打造专属智能体生态。神农数字化平台v2.0 入选山东省首版次高端软件；2）智慧矿山领域走在前列。国内首个“全业务切片网络”项目投入运营，关键指令时延压缩至10 毫秒内。人员定位产品研发取得新进展，创新研发规划高频定位基站、高频定位终端等11 项产品；3）智慧洗选领域持续优化。选煤自动化系统提前实现国产替代，在线灰分监测平台完成小型化样机开发，实现产品商业化应用。研发零代码流式数据处理与物联网（IoT）集成平台，开发周期缩短60%，客户需求响应效率提升300%。2025 年上半年公司市场开拓稳中求进，内外并举成效显著。1）内外市场双向突破。成功中标铁矿客户融合IP 网络建设与人员定位项目，实现非煤矿山领域零突破。新开拓甘肃、贵州等地区客户，全力攻坚国电投、延长石油、华电数智外部市场战略级大客户；2）生态合作与品牌建设升级。与腾讯联合发布《矿业数据治理白皮书》，为矿业行业数据治理提供实践案例。协办“2025 智能矿山发展大会”等矿山行业大型展会，获评“软件行业人工智能领军企业”等荣誉奖项，品牌影响力持续提升。


　　盈利预测与投资建议：我们预测公司2025-2027 年营收分别为15.71/18.47/22.01 亿元，归母净利润分别为0.99/1.26/1.59 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：业务发展不及预期、技术创新风险、政策风险、经济恢复不及预期风险等。

□.苏.仪./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司