宁波银行(002142)：存贷款高增长 不良生成率降至1%以内

事件：宁波银行披露2025 年中报，2025 年上半年实现营收372 亿元，同比增长7.91%，归母净利润148 亿元，同比增长8.23%。2025Q2 末不良率、拨备覆盖率分别为0.76%、374.2%，较上季度末分别持平、提升3.6pc。


　　此外，宁波银行宣告中期利润分配方案，每10 股派发现金红利3 元，占归母净利润比例为13.41%。


　　1、业绩表现：中收增长提速


　　25H1 营业收入、归母净利润增速分别为7.91%、8.23%，分别较25Q1 增速提升2.3pc、提升2.5pc，其中非息收入正增长、所得税率下降等对业绩增长形成正向贡献，具体来看：


　　1）利息净收入：同比增长11.11%，较25Q1 增速下降0.5pc，25H1 净息差为1.76%，较24A 下降10bp（（ 其中25Q1、25Q2 分别环比下降6bp、下降4bp），上半年息差降幅较大，主要源于生息资产收益率下降拖累。


　　A、资产端：25H1 生息资产、贷款收益率分别为3.58%、4.38%，分别较24A 下降39bp、下降46bp。其中企业贷款、个人贷款分别下降30bp、下降61bp 至3.99%、5.15%，个人贷款收益率降幅较大，或主要源于居民消费信贷需求偏弱，消费类贷款价格持续下跌。此外，宁波银行加快信贷投放节奏，持续优化资产结构，上半年贷款在生息资产中的占比提升0.6pc至55.3%，延缓生息资产收益率下降速度。


　　B、负债端：25H1 计息负债、存款成本率分别为1.79%、1.71%，分别较24A 下降27bp、下降23bp，其中企业存款、个人存款分别下降22bp、下降24bp 至1.60%、2.04%，宁波银行持续优化负债结构，努力引进活期存款（25Q2 活期存款占比较上年末提升4.5pc 至35.2%），同时加强高成本存款产品管控，实施差异化定价，存款改善力度进一步加大。此外应付债券、同业负债成本分别下降33bp、下降34bp，亦对负债成本改善形成一定贡献。


　　2）手续费及佣金净收入：同比增长4.0%，较25Q1 增速提升5.4pc，主要是财富代销以及资产管理业务收入增长带动，上半年代理类业务（占25H1 手续费及佣金收入比例80.3%）同比增长10.06%，理财规模及收入增长较好，上半年理财余额同比增长48.5%。


　　3）其他非息收入：同比增长0.5%，较25Q1 增速提升8pc，其中投资收益（占其他非息收入的97.1%），同比增长32.3%（（主要源于置 OCI 账户收益贡献），较25Q1 增速提升6pc，公允价值变动损益浮亏亦有所减少。


　　2、资产负债：活期存款占比提升


　　1）资产：25Q2 末资产总额3.47 万亿元，贷款总额1.67 万亿元，分别同比增长14.4%、增长18.7%，较25Q1 下降3.2pc、下降1.7pc。25H1 贷款净增加1972 亿元，其中企业贷款、个人贷款分别增加1756 亿元、减少224 亿元。企业贷款投放同比多增，主要投向基建相关领域，上半年基建相关行业贷款净增加1061 亿元，而个人贷款同比多减，或主要源于个人消费贷及经营贷风险暴露，贷款余额有所减少。


　　2）负债：25Q2 末存款总额2.08 万亿元，同比增长12.7%。25H1 存款净增加2401 亿元，主要由对公活期存款（+1420 亿元）贡献，25Q2 末定期存款占比64.76%，较上年末下降4.5pc，负债结构优化卓有成效。


　　3、资产质量：不良生成率持续下降


　　1）25Q2 末不良率、关注率分别为0.76%、1.02%，较上季度末持平、提升2bp。前瞻指标方面，25Q2 末逾期率（0.89%）较上年末下降6bp。风险抵补能力方面，25Q2 末拨备覆盖率、拨贷比分别为374.16%、2.84%，分别较上季度末提升4pc、提升3bp。


　　A、企业贷款不良率0.24%，较上年末提升3bp，企业不良贷款余额增加8.3 亿元，细分行业数据来看，主要源于制造业不良率（0.62%）提升31bp。


　　B、个人贷款不良率1.86%，较上年末提升18bp，个人不良贷款余额增加5.9 亿元，主要由于个人消费贷款不1.良83率%（）提升22bp。


　　2）25H1 不良生成率（加回核销口径）为0.98%，较25Q1 继续下降11bp，其中核销转出规模63 亿元（24H1 为68 亿元），收回已核销贷款13.9 亿元（24H1 为13.7 亿元）。25H1 信用成本为1.22%，同比提升11bp。


　　投资建议：展望未来，宁波银行有望继续保持存贷高增、息差平稳的趋势，同时在信贷及客群结构转化牵引下，不良新生成压力预计有所减缓，业绩有望保持积极向好的趋势。预计2025 年营收、利润增速分别为8.36%、8.19%，维持此前“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济下行；消费复苏不及预期；资产质量超预期恶化。

□.马.婷.婷./.陈.惠.琴    .国.盛.证.券.有.限.责.任.公.司