中国石油(601857):油价下跌影响勘探、炼化业务 天然气业务保持增长

时间:2025年08月30日 中财网
本报告导读:


  2025 年二季度,受油价下跌影响,公司业绩承压。


  投资要点:


  给予“增持”评级。我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为1.14、1.15、1.19 元,预计2025 年公司BPS 为8.84 元。结合可比公司估值水平,考虑到公司是中国油气行业最大的的油气生产和销售商,也是世界最大的石油公司之一,我们按照2025 年BPS 及1.2 倍的PB,给予目标价10.61 元,维持“增持”投资评级。


  公司二季度业绩同比、环比均下降。受油价下跌影响,2025Q2 公司实现营业收入6969.91 亿元,同比-6.09%,环比-7.45%。实现归母净利润371.86 亿元,同比-13.59%,环比-20.55%。


  油气与新能源业务受油价下跌影响较大。2025 年第二季度,公司油气与新能源业务实现营业收入2011.51 亿元,同比-10.9%;实现经营利润395.93 亿元,同比-18.50%,主要由于原油销售价格下降所致。


  2025 年二季度,布伦特原油均价为66.71 美元/桶,比去年同期下降约22%。


  天然气销量增长,天然气销售业务经营利润+14%。2025 年二季度,公司天然气销售业务实现经营收入1306.03 亿元,同比+8.7%;实现经营利润51.18 亿元,同比+14.0%。主要得益于天然气销量增加。


  2025Q2,公司可销售天然气产量为13223 亿立方英尺,同比+6.68%。


  风险提示。行业市场环境波动,市场需求不及预期,原材料价格上涨。
□.朱.军.军./.张.海.榕    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司
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