敏芯股份(688286)：业绩高速增长 机器人传感器助力未来成长

本报告导读：


　　压力产品线加速放量，积极布局人形机器人传感器产品，未来业绩有望快速增长。


　　投资要点：


　　维持“增持” 评级，上调目标价为118.37 元。根据公司2025 年半年度报告，2025H1 压力产品线同比+67.05%，并且公司积极布局MEMS 六维力/力矩传感器、MEMS 压力传感器、IMU 传感器等人形机器人传感器产品，未来业绩有望高速增长。我们上调2025-2027年EPS 为0.87/1.75/2.80 元（原数值0.56/1.29/1.91 元）。参考可比公司估值（2026 年18.75×PS），给予公司2026 年7×PS，上调目标价为118.37 元。


　　2025Q2 业绩高速增长。根据公司2025 年半年度报告，2025Q2 公司实现营收1.69 亿元，同比+43.89%，实现归母净利润0.22 亿元，同比+207.88%，环比+684.30%。业绩高速增长主要系（1）压力产品线出货量持续上扬，2025H1 销售收入同比+67.05%；（2）惯性传感器业绩跃升，2025H1 实现营收1975.6 万元，同比+98.82%。


　　压力产品线持续拓展，人形机器人传感器多元布局驱动业绩增长。


　　根据公司2025 年半年度报告，针对压力产品线：公司防水气压计产品绑定知名品牌客户，持续提高市场份额，并将该器件向手机气压计应用推广，目前已向手机品牌客户送样测试；针对人形机器人传感器产品线，公司启动MEMS 六维力/力矩传感器、MEMS 压力传感器、IMU 传感器的研发立项。伴随传感器等新业务逐步量产落地，公司业绩有望实现快速增长。


　　催化剂。人形机器人传感器产品量产；传感器产品取得机器人客户订单。


　　风险提示。行业竞争格局恶化；新产品研发进展不及预期。

□.舒.迪./.段.笑.南    .国.泰.海.通.证.券.股.份.有.限.公.司