国能日新(301162)：功率预测主业高增 创新业务构筑新动能

投资要点


　　事件：公司发布2025 年半年报；2025H1 公司实现营收3.21 亿元，同比+43.15%；归母净利润0.46 亿元，同比+32.48%；扣非归母净利润0.43 亿元，同比+53.52%；其中2025Q2 实现营收1.76 亿元，同比+45.74%，环比+21.08%；归母净利润0.29亿元，同比+31.32%，环比+76.82%；扣非归母净利润0.28 亿元，同比+35.64%，环比+89.99%。


　　功率预测主业表现抢眼，服务电站净增数量创新高。报告期内，受益于新能源功率预测市场景气度尤其是分布式功率预测需求的快速增长，公司功率预测产品收入2.05 亿元，同比+55.14%，占公司整体营收占比63.96%。毛利率61.58%，同比-11.91pct，主要原因系功率预测设备收入占比提升。截至2025 年半年度，公司功率预测服务的新能源电站数量增至5,461 家（净增1116 家，远超同期水平），细分行业市占率保持领先。2025 年5 月，公司对自研“旷冥”新能源大模型进行迭代发版，在部分区域的风电/光伏功率预测精准率上达到1~1.5%的精度提升，进一步巩固公司核心技术优势。随着分布式电站“四可”管理要求的推进，功率预测市场需求将持续释放，同时客户规模扩大将驱动服务收入稳健增长，公司业绩有望持续增长。


　　创新业务稳步推进，二次成长曲线凸显。报告期内，公司创新产品的业务收入0.16亿元，同比+1.53%，重点布局四大方向：1）电力交易：推出电力交易托管服务，已在山西、山东、甘肃、广东和蒙西等地实现业务布局。2）储能：创新引入人工智能算法优化运营策略，积极关注海外储能项目需求并完成部分项目的拓展。3）虚拟电厂：持续签约工业负荷（水泥、化工、钢铁、煤矿、汽车加工等）、电采暖、中央空调、充电桩等优质可控负荷资源用户。4）微电网能源管理产品：微电网能源管理产品在国内多个园区级光储协同项目中落地应用，已成功完成多个国外大容量并离网切换型微电网项目并获得市场认可。截至2025 年6 月30 日，公司共取得发明专利108 项，软件著作权131 项。公司正持续构建“源网荷储”一体化服务体系，创新业务成长空间广阔。


　　运营效率显著提升，战略投资拓展产业链。2025H1 销售/管理/研发费用率为21.77%/6.89%/13.81%，同比分别下降4.98/2.31/4.69 pct，费用管控成效显著。


　　此外，随着公司全资子公司日新鸿晟运营的新能源资产规模持续增长，相关资产运营收入为3,263.38 万元，较上年同期增长665.96%。对外投资方面，公司参股投资了“西藏东润数字能源有限公司”、“天津驭能能源科技有限公司”等公司，进一步强化在新能源信息化领域的产业链布局。


　　投资建议：公司作为新能源发电功率预测市场的领跑者，持续拓展电力交易、智慧储能、虚拟电厂等相关创新产品，受益于新型电力系统建设的稳步推进。当前，电力市场化改革持续向纵深推进，辅助服务、现货市场以及全国统一电力市场建设方面提速， 我们看好未来公司的成长空间。预测公司2025-2027 年收入　　7.12/8.98/10.83 亿元， 归母净利润分别为1.21/1.52/1.91 亿元， 对应EPS0.91/1.15/1.44 元，PE 60/47/38 倍，维持“买入”评级。


　　风险提示：新能源装机不及预期；政策落地不及预期；行业竞争加剧。

□.贺.朝.晖./.周.涛    .华.金.证.券.股.份.有.限.公.司