宇信科技(300674)：聚焦高质量软件业务 加速海外拓展步伐

2025 年8 月29 日，公司披露2025 年度中期业绩：公司2025 年上半年实现营收14.2 亿元，同比下滑5.0%，毛利润同比下滑-2.0%；扣非后归母净利润为2.2 亿元，同比增长49.5%。


　　2025 年第二季度，公司营业收入为8.9 亿元，同比增长0.1%，毛利润同比增长0.7%；扣非后归母净利润为1.6 亿元，同比增长41.8%。


　　经营分析


　　分业务而言，2025 年上半年银行IT 解决方案营收为12.0 亿元，同比下滑8.9%，但毛利润仅同比下滑0.7%。非银IT 解决方案营收为1.5 亿元，同比增长28.2%，毛利润同比增长13.9%；创新运营业务营收为0.6 亿元，同比增长17.7%，毛利润同比下滑29.3%；非银IT 和创新运营业务的毛利率虽然较上年同期下滑，但均较2024 年下半年回暖。


　　公司扣非归母净利润高增的原因主要系：1）三费合计同比下滑14.0%，快于毛利润降幅，尤其是销售费用同比下滑39.2%；2）应收账款较上年同期下滑30.6%，因此报告期信用减值较上年同期转正。


　　海外业务方面，公司上半年海外业务营业收入0.16 亿元，同比增长121.3%。报告期内公司强化东南亚市场，新落地欧洲市场，持续布局中东、中亚市场。为推进出海战略，公司筹划发行H 股股票并计划在香港联交所上市。公司推进全系产品海外拓展战略，除了围绕核心系统产品、数据产品、渠道产品、信贷产品以及创新运营业务进行本地化适配与创新升级之外，公司也与多家商业银行探讨跨境支付、移动支付等领域的创新合作。


　　盈利预测、估值与评级


　　根据2025 年中报，我们预计2025~2027 年营业收入分别为39.0/40.3/43.3 亿元，同比增长-1.6%/3.5%/7.5%；归母净利润分别为5.2/5.8/6.6 亿元，同比增长35.8%/13.2%/12.8%，对应37.3/32.9/29.2 倍PE，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险

□.王.倩.雯./.孟.灿    .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司