苏州银行(002966)详解2025中报：规模稳健高增、息差环比企稳

苏州银行1H25 实现营业收入64.1 亿元，同比增长1.5%（1Q25 为0.4%），实现归母净利润31.3 亿元，同比增长6.1%（1Q25 为6.8%）。1）营收端：1H25 苏州银行实现利息净收入42.6 亿元，同比增长2.8%（1Q25 为-0.6%），增速由负转正；手续费及佣金净收入为7.4 亿元，同比增长8.8%；投资收益在去年高基数背景下，同比增速回落至10.1%，实现收入13.0 亿元。2）利润端：1H25 银行实现归母净利润同比增长6.1%，其中规模、息差、其他非息、成本贡献环比一季度上行，手续费、拨备贡献则环比下滑。


　　息差环比企稳。1H25 苏州银行单季年化净息差为1.38%，环比一季度下滑2bp，其中单季年化生息资产收益率为3.32%，环比下降0.12 个百分点，单季年化计息负债成本率为1.85%，环比下降0.11 个百分点。从存贷利率来看，1H25 银行存款收益率为3.57%，较上年末下降33bp，吸收存款成本率为1.80%，较上年末下降29bp，带动存贷利差下降4bp 至1.77%。


　　对公贷款快速增长，个人贷款受经营贷款拖累。截至1H25 苏州银行贷款余额为3635.0亿元，较年初增长9.0%，其中公司贷款、个人贷款、票据贴现分别为2582.6 亿元、895.6 亿元、156.8 亿元，分别较年初+19.5%、-2.5%、-38.1%。细分对公贷款来看，投放规模前三行业分别为租赁和商务服务业、制造业和房地产业；细分个人贷款来看，1H25 个人按揭贷款、消费贷款分别较年初增长0.6%、8.3%，经营类贷款较年初下降12.4%，拖累个人贷款。


　　存款规模快速增长。截至1H25 苏州银行存款余额为4627.5 亿元，较年初增长11.0%。


　　从客户结构来看，公司存款、个人存款分别为2142.2 亿元、2485.4 亿元，较年初分别增长10.7%、11.2%。从期限结构来看，定期存款、活期存款分别较年初增长8.6%、17.5%，定期存款占比较年初下降1.6 个百分点至71.5%。


　　不良率环比持平，不良生成率下降。2Q25 苏州银行不良贷款率为0.83%，环比一季度持平，关注类贷款占比为0.75%，环比一季度上升0.07 个百分点。2Q25 银行累计年化不良净生成率为0.72%，环比下降0.12 个百分点。2Q25 银行拨备覆盖率为437.91%，环比下降9.34 个百分点，拨贷比环比下降0.1 个百分点至3.63%。


　　根据已出中报，我们调整2025E、2026E 盈利预测为53.7 亿元、55.9 亿元（前值为55.8 亿元和61.1 亿元），新增2027E 盈利预测为60.3 亿元。


　　投资建议：公司2025E、2026E、2027E PB 0.70X/ 0.65X/ 0.54X；苏州银行立足江苏苏州，区位优势突出，近年扩表较快，业绩增长潜力较大，建议关注。预计2025年至2027 年营业收入分别同比增长2.3%、2.8%、2.8%，归母净利润分别同比增长5.9%、4.2%、7.9%，对应EPS 分别为1.20 元、1.25 元、1.35 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。

□.戴.志.锋./.邓.美.君./.马.志.豪    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司