鼎捷软件(300378)：业绩平稳增长 AI收入翻倍以上增长

智能制造领军厂商，维持“买入”评级


　　公司是国内领先的数智化转型与智能制造整合规划方案服务提供商，有望持续受益下游景气复苏和出海机遇，AI 打开成长空间，我们维持原有盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润为2.01、2.40、2.89 亿元，EPS 为0.74、0.88、1.07元/股，当前股价对应PE 为71.0、59.5、49.4 倍，维持“买入”评级。


　　事件：公司发布2025 中报


　　2025 上半年，公司实现营业收入10.45 亿元，同比增长4.08%；实现归母净利润0.45 亿元，同比增长6.09%。


　　四类业务收入平稳增长，AI+工业软件深度融合研发设计类业务收入0.57 亿元，同比增长11.05%，公司发布的业内首款融入AI技术的PLM 产品全生命周期管理系统，已获近百家客户签约、数十家客户成功部署，有效带动客单价提升；数字化管理类业务收入5.71 亿元，同比增长4.32%，发布AI 智能套件加速推进AI 与ERP 的融合创新；生产控制类业务收入1.38 亿元，同比增长7.36%，将AI 智能套件融入MES、WMS 等产品；AIoT 类业务收入2.74 亿元，同比增长3.51%，聚焦设备云AI+应用等高附加值方案产品推广，优化 AIoT 业务毛利率水平。


　　AI 产品矩阵持续拓展，AI 收入同比翻倍以上增长公司基于Indepth AI 平台能力，融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek等通用大模型能力，持续升级并丰富AI 产品矩阵，累计进行了数十个应用的开发工作，涉及生产、销售、财务等管理领域。目前鼎捷雅典娜客户拓展情况良好，并沉淀了汽配、装备、电子、家电、化工等行业的可复制标杆案例，上半年公司AI 业务收入同比增长125.91%。


　　风险提示：下游投资不及预期；AI 产品落地不及预期；公司研发不及预期

□.陈.宝.健./.李.海.强    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司