瑞可达(688800)：积极拓展AI数据中心领域新业务 25H1营收利润实现双增长

事件。8 月28 日，公司发布2025 年半年报。2025 年上半年，公司实现营收15.25 亿元，同比增长59.15%； 实现归母净利润1.57 亿元，同比增长141.64%；实现扣非后归母净利润1.48 亿元，同比增长147.61%。


　　围绕核心主业积极拓展产业链新领域，推动公司营收利润稳步增长。2025 年上半年，公司各项业务稳步增长，订单量持续增加，从而带动公司收入大幅增长。同时海外墨西哥及美国工厂产能持续爬坡，海外工厂运营能力不断提升。2025 年上半年，公司实现营收15.25 亿元，同比增长59.15%；实现归母净利润1.57 亿元，同比增长141.64%。公司25H1 净利润增长主要由于：


　　1）各项业务稳步增长，带动公司订单量持续增加；2）不断推进技术创新、工艺创新和生产自动化，提升产品竞争力和降低成本；3）管理变革深化提效，单位人效持续增长，企业运营效率指标持续优化；4）海外工厂订单较上年同期有所增加，工厂运营能力持续提升；5）新领域业务拓展初见成效。2025年上半年公司销售毛利率和净利率水平均实现稳步提升，25H1 销售毛利率为23.11%，同比增长0.3pct；销售净利率为10.49%，同比增长3.5pct。公司2025Q2 单季度营收7.63 亿元，同比增长54.01%，环比增长0.27%；单季度归母净利润8,137.32 万元，同比增长249.63%，环比增长7.62%。


　　保持稳定研发投入，加速布局AI数据中心领域。2025 年上半年，公司发生研发费用6,980.68 万元，占营收比为4.58%。公司基于自身在连接器领域的技术基座，在新能源车领域取得国内外知名汽车整车企业和汽车电子系统集成商的供货资质并批量供货；在人形机器人领域与全球头部的具身机器人公司展开了广泛合作，成功开发且供应百余款产品。同时，公司积极拓展新业务领域，在AI 与数据中心通信领域，公司提供包括传输高速数据400G、800G、1.6T 的I/O 有源及无源铜缆（AEC、ACC、DAC 等）；传输电源及电力的POWERWHIP 和BUSBAR 等；传输PCIE 协议的MCIO、GENZ 等产品；冷却连接解决方案的UQD 等产品。公司也在持续进行高速背板系统、BP 线缆系统、CABLETRAY 系统的研发和创新，不断提升自身在产业链上下游中的行业地位。


　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润为2.58/3.52/4.04 亿元，2025-2027 年EPS 分别为1.25/1.71/1.96 元，当前股价对应PE 分别为62/46/40 倍。随着公司国内外业务加速拓展，连接器产品　　加速创新升级，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。


　　风险提示：宏观经济波动风险；技术迭代风险；成本持续上升风险；产业集中高度较高风险。

□.侯.宾./.姚.久.花    .长.城.证.券.股.份.有.限.公.司