焦点科技(002315)2025中报点评：AI麦可付费率持续提升 多元行业覆盖初见成效

2025 上半年营收同比+15.91%,Q2 同比+16.32%。截至2025H1，焦点科技实现营收9.15 亿元，同比+15.91%，较去年同期增长加快（去年同期增速为8.17%）。


　　核心中国制造网+AI 业务收入占比达85.39%：中国制造网录得营收7.6 亿元，同比+17.14%；AI 相关收入录得0.22 亿元，同比+92.41%。


　　AI 麦可累计付费会员与平台付费会员持续增长，AI 付费渗透持续提升。截至2025H1，中国制造网收费会员数同比+11.52%达28699 位，同时上半年ARPU 较去年同期有所提升。AI 麦可累计付费用户达13000，环比+44.44%，同比+113.29%，AI 付费渗透率达45.3%持续提升，较2024 年末+12.47pct。


　　公司核心业务毛利率稳定，上半年归母净利润同比+26.13%，录得2.95 亿元（去年同期为+23.18%）。Q2 同比+16.44%增速较2024 年亦有提升（去年同期为11.22%）。截至2025H1，销售/管理/研发费用分别同比+12.19%/-8.40%/+7.43%，研发费用在Q2 较2024 年有明显提升，同比+19.55%。


　　多区域与多元行业覆盖均有显著成效，多元市场布局将持续提速。2025 上半年，中国制造网流量整体提升35%，新兴市场平台声量提升显著：中东/南美/欧洲/南亚/非洲流量分别同比+45%/43%/41%/39%/35%。平台持续加深多元行业孵化，4 月“新航海计划”助力Q2 流量增长，轻工品类中Q2 增速最高的为计算机产品、箱包礼盒、服装饰件、消费电子等，同比分别+108%/97%/74%/66%。


　　投资建议与盈利预测


　　我们持续看好焦点科技作为较早一批推出 B 端 AI 工具的核心标的，AI 麦可解决外贸业务痛点并显著提升人效，AI 业务付费快速渗透商业化落地强。同时考虑到公司提升多元市场与品类的覆盖深度，外贸产业链服务能力不断增强，调升目标价至59.51 元，维持“买入”评级。


　　风险提示：出口增长放缓，行业竞争加剧，其他电商平台冲击等。

□.周.撷    .麦.高.证.券.有.限.责.任.公.司