易实精密(836221)：并购+成立多个子公司完善产业布局 与孔辉合作研发高价值新品-北交所信息更新

2025H1 公司营收1.66 亿元（+6.57%），归母净利润3294.42 万元（+3.45%）2025 上半年公司实现营业收入1.66 亿元，同比增长6.57%；归母净利润为3294.42万元，同比增长3.45%；扣非净利润3217.20 万元，同比增长5.31%。我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润分别为0.65/0.90/1.08 亿元。


　　EPS 分别为0.56/0.78/0.93 元，当前股价对应P/E 分别为41.6/30.3/25.1 倍，我们看好收购通亦和完善产业链布局+扩大公司业绩规模，维持“增持”评级。


　　通亦和完成并购后有望纳入合并报表范围，成立多个子公司完善产业布局公司于2025 年6 月13 日与通亦和股东签订了《股权收购意向协议》，收购完成后将成为通亦和的控股股东，标的公司将纳入公司合并报表范围。通亦和精冲工艺降低谐波减速器柔轮、行星齿轮成本，提升精度及抗疲劳寿命，加速核心零部件国产化进程。同时，公司与奥地利知名企业共同设立合资公司，积极推动公司在海外的战略发展布局。此外，公司与控股子公司马克精密共同出资成立马克表面处理科技公司，其主营业务为金属表面处理及热处理加工、电镀加工，前期各项筹备工作正积极开展中，第一条生产线预计在2025 年8 月底投入使用，第二条生产线预计在2025 年10 月底投入使用。


　　公司与孔辉签订战略合作协议研发新品，第三代焊接环已验收有望实现量产公司深耕空悬领域，以目前扣压环和支撑环为切入点，2025 年上半年实现与孔辉汽车独家供货，保隆科技和大陆汽车项目批量供货，拓普集团项目测试进展顺利。同时公司与孔辉于2024 年底围绕汽车空气悬架用零部件合作事宜签署了《战略合作框架协议》，在现有扣压环和支撑环合作的基础上，共同开发控制器、减震器上的相关金属零件，实现公司产品的单车价值量进一步提高。此外，公司与欧洲共同研发了第三代焊接环产线，第三代焊接环产线已于上半年到厂并成功验收，有望在2025 年有望实现量产。


　　风险提示：技术迭代风险、股权收购事项的不确定性风险、市场竞争风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司