北京银行(601169)点评报告：扩表提速 中收改善

报告关键要素:


　　北京银行发布2025 年中期业绩报告。


　　投资要点:


　　单季业绩增速均回正：北京银行1H25 营收同比增速为1.02%，归母净利润同比增速为1.12%。业绩改善主要受到规模高增和手续费净收入改善的推动。


　　资产规模加速增长：截至1H25 末，北京银行总资产同比增速20.3%，其中，贷款同比增速10.5%，金融投资同比增速30.8%。存款同比增速13.3%。核心一级资本充足率8.59%，较年初下降36BP。


　　1H25 中收同比增速20.4%：2Q25 和1H25 手续费净收入同比增长15.4%和20.4%，主要来自结算清算业务和代理委托业务收入增长，同比增速分别为31%和10%。公司加快金融综合服务模式转型，通过深度嵌入企业财资管理与产业链生态，实现对公结算与数字化支付业务的跨越式发展。另外，公司零售资金量规模突破1.30 万亿元，较年初增长885 亿元，增速达7.28%，持续做大代销产品规模，非存AUM 占比同比提升9 个百分点。


　　资产质量相关指标基本保持稳健：截至1H25 末，不良率1.30%，环比持平于1Q25。关注率1.5%，较年初下降29BP。逾期率1.53%，较年初下降9BP。1H25 核销力度继续提升，公司积极出清问题资产。


　　截至1H25 末，拨备覆盖率195.7%，环比1Q25 下降2.34 个百分点。


　　盈利预测与投资建议：1H25 北京银行规模增长加速，手续费净收入改善，资产质量保持稳健。维持盈利预测不变，2025-2027 年营收增速分别为2.78%、2.31%和4.7%，归母净利润同比增速分别为2.14%、2.08%和2.86%。按照9 月3 日收盘价6.09 元，对应2025-2027 年PB 估值分别为0.46 倍、0.43 倍和0.41 倍，维持增持评级。


　　风险因素：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。


　　包括净息差的变动、资产质量预期等。

□.郭.懿    .万.联.证.券.股.份.有.限.公.司