华丰科技(688629)：Q2业绩创新高 高速线模组加速放量

事件：公司发布2025 半年报，公司1H2025 实现营收11.05 亿元，同比+128.26%；实现归母净利润1.51 亿元，同比扭亏。


　　单Q2 营收利润均创新高：公司单季度实现营收6.99 亿元，同比+170.52%，环比+72.46%；实现归母净利润1.19 亿元，同比扭亏，环比+273.73%，营收利润均创单季度新高。公司数据中心高速线模组以及新能源高压连接器产品实现规模上量，贡献业绩核心驱动力。


　　盈利能力显著提升：公司单二季度毛利率达到35.74%，净利率达到16.74%，均创历史新高，主要系通讯以及工业新能源汽车领域产品上量带动稼动率提升，以及部分产品结构优化所致。


　　高速线核心客户放量，进入加速增长期：公司高速线模组快速导入华为、浪潮、超聚变、曙光、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等云厂商客户，伴随Q2 以来产能加速开出，营收端已开始大幅贡献增量。公司全年高速线模组产品订单预期饱满，将有望保持较高增速。


　　投资建议：预计公司2025-2027 年实现营收27.39/43.85/57.45 亿元，归母净利润3.73/7.34/10.34 亿元。对应PE 分别为96.5/49.0/34.8 倍，维持“增持”评级。


　　风险提示：下游需求不及预期；新品研发进展不及预期；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。

□.张.益.敏./.朱.陈.星    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司