杭氧股份(002430)重大事项点评：加入安徽省聚变产业联合会 布局可控核聚变等战略新兴产业

事项：


　　公司微信公众号发布文章表示，公司加入安徽省聚变产业联合会，重点培育新质生产力。


　　评论：


　　深低温技术核聚变产业链不可或缺，杭氧深耕深低温和气体分离领域70 多年。


　　核聚变装置运行过程中，需要极端低温环境来实现超导磁体的冷却和等离子体约束，因超导磁体需要接近绝对零度的液氦环境才能工作，因此深低温技术在核聚变产业链中不可或缺，是可控核聚变实现稳定运行的核心技术。公司深耕深低温和气体分离领域70 多年，在低温分离纯化、深低温制冷、气体全周期保供等方面具有丰富技术和经验积累。目前公司可提供包括能够为聚变堆的建设提供高质量的低温设备，如制冷机、膨胀机、换热器、低温阀、储罐等，保障聚变装置的稳定运行。


　　全产业链实现自主可控，液氦罐箱打破国际垄断。在氦气制取领域，公司掌握深冷法天然气提氦技术以及高纯氦精制技术，可提供从粗氦提取到高纯氦精制一站式解决方案。2023 年，公司设计建造的粗氦提取冷箱成功投运，服务于年产240 万立方米的天然气液化项目。此外，公司自主研发的氦液化回收装置预计2025 年年底投产，可年产液氦75 吨，进一步完善氦气全产业链应用的综合能力。在液氦运输方面，由于液氦温度低、易泄露，液氦的储运一直是技术难题，公司加强技术公关，自主研发并量产的液氦罐箱，实现静态无损贮存80天，显著降低了液氦长途运输损耗的风险，成功打破国际垄断。同时，公司自主生产的液氦阀门等关键部件，进一步提升了供应链安全性与成本竞争力。


　　深低温技术专家，赋能高端科技赛道。8 月28 日，公司在交易所互动平台回复投资者问题时提到，公司与控股股东合资成立青山湖实验室，建设先进气体实验室，聚焦深低温领域，旨在实现气体制取关键装备核心技术自主可控。公司持续关注深低温技术在可控核聚变、量子计算等领域的应用机会。公司是深低温技术专家，10 万等级空分设备经中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会联合鉴定，总体技术水平达到国际领先水平。此外，公司低温泵阀、氧透、氢气膨胀机等核心零部件技术指标均达到行业领先水平。公司陆续切入高端科技赛道，依托自身技术优势有望快速突破，打造全新成长曲线。


　　投资建议：公司拥有强大的订单获取能力，在建气体项目数量充足，陆续进入投运高峰期，若零售气价出现一定复苏，利润弹性将凸显。公司多措并举提质增效，看好公司加速向中国工业气体巨头成长。我们预计公司2025~2027 年收入分别为151.0、173.2、194.8 亿元，分别同比增长10.1%、14.7%、12.5%；归母净利润分别为10.8、13.4、15.8 亿元，分别同比增长16.7%、24.1%、18.2%；EPS 分别为1.1、1.4、1.6 元，参考可比公司估值，结合公司行业龙头地位，给予2025 年28 倍PE，对应目标价为30.8 元，维持“强推”评级。


　　风险提示：宏观经济波动；公司气体业务进展不及预期；行业竞争加剧；大宗原材料价格大幅波动；下游行业产业政策变化。

□.范.益.民./.陈.宏.洋    .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司