京北方(002987)2025年半年报点评：经营状况稳健 AI业务与出海获新进展

本报告导读：


　　25H1 公司重点布局创新产品线，经营状况稳健，AI 相关业务实现收入高增，成功中标某国有大行人工智能专家项目，此外公司携手国富量子启动出海战略。


　　投资要点：


　　维持“优于大市”评级，目标价 30.57元/股。考虑公司重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势，我们维持公司2025-2027 年EPS 预测值为0.42/0.48/0.55 元。参考可比公司估值，给予公司2025 年73 倍PE，目标价30.57 元/股。


　　公司重点布局创新产品线，经营状况稳健。2025 年上半年公司实现营收23.61 亿元，同比+5.22 %；实现归母净利润1.19 亿元，同比-0.91%。得益于公司继续巩固与核心客户的业务合作，重点布局诸如人工智能与大数据等创新产品领域，经营状况呈现稳健发展态势。


　　分板块看，公司金融科技解决方案产品线收入7.09 亿元，同比+15.94%；人工智能及大数据创新产品线收入0.64 亿元，同比+73.48%；智慧客服及消费金融精准营销产品线收入4.62 亿元，同比+18.46%。人工智能及大数据创新产品线收入实现高增，该产品线毛利率较高，未来有望带动公司总体毛利率提升。


　　AI 新业务持续取得进展，将为公司发展注入新动能。公司构建以“京北方大模型&智能体系列”为核心的智能产品体系，平台通过自然语言处理、时序分析与语义理解技术，提升业务自动化与智能化水平，已在以银行业为代表的金融机构及非金融客户中实现落地，订单持续交付。公司已成功中标某国有大行人工智能专家项目，聚焦AI 风险管理场景与AI 大模型基础技术平台，彰显了公司在人工智能应用赛道的技术实力和服务水平。


　　携手国富量子启动出海战略，入局虚拟资产市场。公司与国富量子正式签署战略合作协议，聚焦虚拟资产及数字货币业务展开深度合作。双方将深入研究区块链、人工智能等基础技术在稳定币运营平台、虚拟资产交易平台等应用场景落地的IT 基础设施建设保障，并在政策合规框架下，探索联合开展香港及海外地区金融业务相关创新的可行性方案，推动多领域金融业务创新应用落地。


　　风险提示。行业竞争加剧，市场需求不及预期，业务出海不及预期。

□.L.i.n. .Y.a.n.g./.L.i.a.n.g. .S.o.n.g    .海.通.国.际.证.券.集.团.有.限.公.司