永太科技(002326)：锂电“打针复原”黑科技落地 与复旦核心团队成立合资公司*肖索

事件描述


　　事件内容：9 月9 日，公司发布设立合资公司相关公告，公司与高悦先生、王兵杰先生共同投资设立合资公司永太芯氟，公司占比67%；高悦占20%；王兵杰占13%。注册地址为上海市杨浦区国泰路11 号1 层。


　　事件点评


　　永太芯氟是公司中长时锂电池技术开发项目的产业化载体：2025 年2月复旦大学彭慧胜院士/高悦教授团队把中长时锂电技术发表在Nature 上，3月永太获得该技术专利授权，近期完成专利变更。永太芯氟合资公司的成立，意味着高悦教授团队开发的新材料黑科技商业化落地正在加速，也进一步巩固了永太科技在锂电池新材料领域的市场地位。


　　复旦核心教授团队首席青年科学家参股合资公司：高悦教授是合资公司二股东，复旦大学聚合物分子工程国家重点实验室、高分子科学系青年研究员、博士生导师，国家重点研发计划首席青年科学家。王兵杰是复旦大学研究员、博士生导师、纤维电子材料与器件研究院副院长。高悦教授持续活跃在科研一线，近期高悦团队把LiSO2CF3 最新应用成果发表在国际知名期刊AM 上，文章重点论述了通过外部供锂的方式成功实现了无锂正极电池在长寿命和高倍率应用中的突破。


　　三氟甲基亚磺酸锂（LiSO2CF3）补锂效果显著具备广阔的应用空间：复旦大学公众号披露三氟甲基亚磺酸锂，可延长电池寿命1-2 个数量级。永太已经小规模量产持续送样头部锂电公司。材料可直接在新电池中添加，能够兼容目前现有产线。按2025 年全球锂电电解液需求200 万吨+测算，假设50%电池需要添加3-5%该新型补锂添加剂，则需求约3-5 万吨，参考市场常规补锂剂价格30-50 万元/吨，市场空间超百亿。


　　2025H1 业绩扭亏为盈，六氟磷酸锂/电解液价格开始上涨：公司2025H1实现归母净利润0.6 亿元，同比增长56.2%，25Q2 实现归母净利润0.5 亿元，同比增长165.8%。公司已构建“锂盐原料→锂盐→添加剂→电解液”全链条，六氟磷酸锂年产能约2 万吨，液态LiFSI 6.7 万吨试产中。2024 年公司扣非净亏损收窄，2025H1 扭亏为盈，近期随六氟磷酸锂/电解液价格开始上涨，公司盈利能力有望持续上行。


　　投资建议


　　我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为2.1 亿元、5.8 亿元、18.8 亿元，相当于2026 年28.6 倍的动态市盈率，考虑公司新型补锂剂专利壁垒高、市场空间大，有望对公司中长期业绩产生较大正向影响，首次覆盖，给予“买入-B”的投资评级。


　　风险提示


　　新技术量产不及预期：公司与复旦合作的新型补锂剂处于产业化初期阶段，未来产品价格、成本、实际需求均存在不确定性；? 六氟磷酸锂/电解液价格下跌：六氟磷酸锂/电解液整体还是供大于求，不排除产品价格再次下行；


　　锂电池需求不及预期；农化医药中间体需求下行。

□.肖.索./.杜.羽.枢    .山.西.证.券.股.份.有.限.公.司