神州信息(000555)：Q2利润大幅减亏 金融软服逆势稳健增长

上半年公司收入稳中有升，Q2 利润实现大幅减亏；核心业务金融软服业务实现逆势增长，两大 AI应用战略产品已实现场景落地。


　　投资要点：


　　维持“优于大 市”评级。考虑行业整体承压，公司项目回款时长增加，我们调整公司2025-2026 年归母净利润预测值为0.79/1.59 亿元，新增2027 年归母净利润预测值为2.67 亿元，对应2025-2027 年EPS预测值为0.08/0.16/0.27 元，由于公司25 年利润尚在修复过程中，故采取PS 估值，给予公司2025 年1.6 倍PS ,对应目标价为18.05元。


　　上半年收入稳中有升，Q2 利润大幅减亏。2025 年上半年公司实现营收44.23 亿元，同比+7.98%；归母利润-0.96 亿元，同比增亏25.93%；扣非归母利润-0.97 亿元，同比增亏18.10%。单Q2，公司实现营收22.63 亿元，同比-2.76%；归母利润-0.03 亿元，同比减亏82.88%；扣非归母利润0.03 亿元，同比扭亏为盈。公司单Q2 利润表现较好，上半年整体利润有一定下滑，主要因部分客户应收款项逾期时长增加，公司基于审慎性原则增加了信用、资产减值计提。


　　金融软服业务逆势稳健增长，大客户战略成效显著。25H1 公司金融软服业务收入16.39 亿元，同比增长3.21%；签约额18.46 亿元，同比增长2.60%，在整体行业承压的背景下，公司金融软服业务表现稳中有增，充分彰显公司业务质量和市场竞争力。此外，随着公司大客户战略的不断推进，公司与大型银行客户的业务合作显著加深，25H1 公司金融软服业务在国有大行和股份制银行收入同比增长26.28%，签约额同比增长36.06%，客户结构的优化以及大客户黏性的提高有望进一步提升公司的业务质量。


　　深耕“AI+金融”应用，两大战略产品已实现场景落地。25H1 公司基于DeepSeek 全面升级了两大战略AI 应用产品：金融知识问答智能体FinancialMaster 和金融代码助手智能体CodeMaster 。基于FinancialMaster，公司联合华为推出了运行于昇腾AI 软硬件平台的“金融知识问答”智能体一体机解决方案；CodeMaster 则在多个银行核心交付项目中完成部署，在显著提升代码编写效率的同时，代码质量也达到资深开发人员手动编写的相近水平。


　　风险提示。行业竞争加剧，市场需求不及预期，AI 应用落地不及预期。

□.L.i.n. .Y.a.n.g./.L.i.a.n.g. .S.o.n.g    .海.通.国.际.证.券.集.团.有.限.公.司