鼎捷数智(300378)：25H1东南亚市场高增 AI 赋能效果显现

8 月29 日，公司发布2025 年半年度报告。25H1 公司实现营业收入10.45 亿元，同比增长4.08%；实现归母净利润0.45 亿元，同比增长6.09%，归母扣非净利润0.36亿元，同比减少9.89%。


　　两岸协同高效发展，东南亚市场高速增长。1）中国大陆地区：25H1 公司来自中国大陆地区的营收为4.76 亿元，同比增长4.61%，受下游需求波动影响，25H1 公司来自中国大陆地区的营收增速有所放缓，不过公司通过针对性优化资源配置，聚焦相对高景气细分市场，地区方面进一步落实地区织密策略，强化中西部市场渗透，扩大商机覆盖面与转化率，并针对消费补贴政策、半导体制造国产替代等机遇深化行业解决方案，辅以AI 技术升级产品性能，实现了营收的稳健增长。此外，公司积极在交付、营销等环节运用AI 工具降本增效，有效实现大陆地区人效提升及盈利能力改善。2）非中国大陆地区：25H1 公司来自非中国大陆地区的营收为5.69 亿元，同比增长3.65%。


　　公司在中国台湾地区紧抓AI、劳动力短缺、信息安全及绿色制造等产业趋势，通过AI 技术深度赋能解决方案，并联合硬件厂商、生态伙伴等持续拓展AI 应用方案广度与深度。在东南亚地区，公司持续把握中企出海与东南亚数智化升级机遇，业务保持高速增长。东南亚本地拓展方面，公司通过深化行业协会合作及产业联盟运营扩大商机触达范围，并引入和完成多家具备当地销售及交付能力的解决方案伙伴培训，带动收入同比增长60.87%。


　　工业软件四大业务全面拥抱AI，研发设计类业务较快增长。25H1，公司工业软件四大业务线全面拥抱AI，加速推进现有产品的AI 化发展，推动四大业务线于25H1 均实现了营收正增长。其中，研发设计类业务25H1 实现营收0.57 亿元，同比增长11.05%，为四条业务线中增速最快。在研发设计类业务领域，公司发布的业内首款融入AI 技术的PLM 产品全生命周期管理系统，通过多轮验证、迭代，已获近百家客户签约、数十家客户成功部署，有效带动客单价提升。同时，25H1 公司进一步强化产品智能化优势，完成多个AI 智能体的研发，引入向量数据库技术，提升非结构化数据的处理与应用效率；加强信创适配，深化生态合作，不断拓展更大的研发设计类业务市场与更多的业务场景。


　　雅典娜数智原生底座潜力逐显，AI 应用矩阵持续丰富，效益可观。25H1 公司持续加大鼎捷雅典娜数智原生底座的研发投入及更新迭代，推动平台功能与性能的全面升级，为生态赋能奠定坚实基础。公司持续强化“Data+AI”能力，发布了智能数据套件，构建企业数据底座，用AI 生产力加速企业数据资产管理、构建企业数据模型和知识图谱，为AI 赋能业务强基。在应用端，25H1 公司基于鼎捷雅典娜底座的数智化能力，融合微软Azure GPT、通义千问、豆包、DeepSeek 等通用大模型能力，升级并丰富AI Agent 应用矩阵，公司通过丰富创新的AI 应用产品矩阵，有效赋能客户经营，研发场景以AI 配方智能生成为例，其有效降低企业原材料成本约15%，产品合格率提高8%。25H1 公司AI 业务收入同比增长125.91%。


　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2025-2027 年总收入分别为25.40/27.81/30.89亿元，归母净利润分别为1.90/2.34/2.87 亿元，维持“买入”评级。


　　风险提示：下游行业及客户景气度恢复不及预期；AI 技术发展不及预期；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期；大陆市场拓展不及预期等。

□.刘.一.哲./.闻.学.臣    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司