华峰测控(688200)：公司25H1收入稳健增长 海外市场销售收入高增

公司2025 年上半年业绩实现快速增长。公司2025 年上半年实现营业收入5.34亿元，同比增长40.99%，实现归母净利润1.96 亿元，同比增长74.04%，实现扣非归母净利润1.75 亿元，同比增长37.66%。


　　2025 年上半年全球半导体行业企稳回升，推动公司业绩稳健增长。2025 年上半年，在全球半导体行业延续企稳回升态势，以及国家深化产业链自主可控战略布局的背景下，国内测试设备企业也迎来了良好的发展机遇。公司紧抓此关键窗口期，凭借在模拟及混合信号测试领域长期积累的技术优势，持续深化与行业优质客户的合作，产品同步保持良好的更新和迭代。在多重利好因素驱动下，公司经营业绩实现稳健增长。


　　公司继续大力拓展海外市场，海外收入高速增长。公司坚持国内市场与国际市场双轮驱动的战略方针。在持续巩固国内市场领先地位的同时，以全球化视野前瞻性地加速海外战略布局，这不仅是拓展增量市场的需要，更是提升公司品牌国际影响力、增强供应链韧性的长远举措。


　　公司在深化与欧洲、日本、韩国和东南亚等传统海外市场客户合作的基础上，积极开拓越南、印度等新兴市场并取得初步成效，业务版图持续扩张。通过加大海外市场资源投入、完善本地化服务体系，公司产品与服务的国际竞争力显著提升。


　　得益于此，即使在严峻的外部环境下，公司海外业务依然展现出强大的增长韧性，2025 年上半年实现海外收入0.58 亿元，同比增长141.71%，为公司全球化发展奠定了坚实基础。


　　盈利预测、估值与评级：公司不断拓展海外销售网络，海外市场推广顺利，我们维持公司2025-2026 年归母净利润预测分别为4.59、6.05 亿元，新增2027 年归母净利润预测为7.63 亿元，对应的PE 值为56x、43x 和34x。公司是国内半导体测试设备的领军企业，将持续受益于国产化带来的业绩增量，我们维持公司“增持”评级。


　　风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。

□.刘.凯./.于.文.龙    .光.大.证.券.股.份.有.限.公.司