瑞鹄模具(002997)2025年三季度报告点评：模具主业持续发力 加速布局机器人产线

事件：


　　10 月27 日，公司发布三季度报告，2025 年Q3 实现营业收入9.42 亿元（yoy+55.72%，qoq+2.93%），归母净利润1.28 亿元（yoy+40.90%，qoq-1.19%）。2025 年1-9 月实现营业收入26.04 亿元（yoy+50.90%），归母净利润3.55 亿元（yoy+40.53%）。


　　投资要点：


　　打造年产3000 台移动复合机器人产线，打开公司第三增长曲线公司于2025 年10 月24 日审议通过控股子公司瑞祥工业出资设立“芜湖瑞鲸智能装备有限公司”，并拟与安川电机（中国）按瑞祥工业未审净资产同比例货币增资，共同实施“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目”；项目总投资18,325.94 万元，建设期24 个月，建成后可形成年产3,000 台移动复合机器人及周边智能制造系统方案的研产能力。公司切入AGV/AMR 与“黑灯工厂”整体方案赛道，意在由汽车模具延伸至系统集成与总包，提升客户粘性与盈利结构；产品预计将在汽车、3C、储能与仓储物流等场景加速落地，并为公司夯实软硬件协同与系统集成能力、逐步完成向行业领先机器人公司的战略性转型。


　　拟投资超2.67 亿元提升模具制造工艺一体化能力公司于2025 年10 月27 日发布公告，拟由全资子公司芜湖瑞鹄新材料科技有限公司出资建设“大型精密覆盖件模具关键材料智能增材制造项目（一期）”，计划总投资2.67 亿元、建设期24 个月。项目建成后，公司将形成铁基3.6 万吨、钢基3,000 吨大型精密成形毛坯的模型/本体制造与高端加工能力，配套“自制+外购”的柔性组合，做到材料可控、成本可控、周期可控，并通过工艺一体化提升良率与一致性、缩短设计到交付周期，确保在手订单快速兑现并承接新增需求；长期看，有助于构建“材料—模具—系统方案”的一体化壁垒。


　　投资建议与盈利预测


　　我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为32.58\45.23\56.90 亿元，归母净利润分别为4.59\5.89\7.27 亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为2.19\2.82\3.47 元， 按照最新股价测算， 对应PE17.42\13.56\10.99 倍。我们看好公司中长期的成长空间，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　行业周期波动风险，铝压铸行业市场竞争加剧风险，季度间业绩波动风险，关联交易占比增加风险。

□.刘.乐./.陈.烨.尧    .国.元.证.券.股.份.有.限.公.司