天齐锂业(002466)：锂价触底回升 公司单季净利扭亏为盈

事项：


　　公司发布2025 年三季报，25Q3 实现营收25.65 亿元，yoy-29.66%；归母净利润0.95 亿元，yoy+119.26%；归母扣非净利润0.70 亿元，yoy+113.56%。25Q1-Q3 实现营收73.97 亿元，同比下降26.50%；实现归母净利润1.80 亿元，yoy+103.16%；归母扣非净利润0.71 亿元，yoy+101.24%。


　　平安观点：


　　锂电池需求增势仍显强劲，锂价触底回升。2025 年三季度以来，动力电池需求受新能源汽车产销增势强劲提振，储能电池在成本下降和政策支持下需求高增，据wind 数据，25Q3 动力和其他电池产量同比增加39.5%。锂产品售价虽同比仍有所下降，但已呈现触底回升走势，环比已有回暖。据wind数据，国产电池级碳酸锂和氢氧化锂价格同比分别下降8.7%和下降9.2%，环比分别上涨11.9%和上涨6.0%，10 月以来价格进一步上行，截至10 月29 日电碳和电氢价格分别涨至7.9 万元/吨和7.5 万元/吨。此外，得益于公司控股子公司 Windfield Holdings Pty Ltd 锂矿定价周期缩短，其全资子公司 Talis on Lithium Pty Ltd 化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱，公司归母净利润同环比实现了扭亏为盈。


　　持股公司SQM 业绩同比或将大幅增加，公司确认投资收益额大幅增加。结合SQM 2025 年上半年已披露业绩并参考彭博社对 SQM 第三季度业绩的预测，SQM 2025 年前三季度的业绩较上年同期预期将大幅增加，因此公司确认对该联营公司的投资收益同比大幅上升，25Q1-Q3 公司确认投资收益3.36 亿元，较上年同期的-9.01 亿元大幅回正，主要系2024Q1 SQM 税务诉讼裁决案件导致其确认了11 亿美元的所得税费用。

□.陈.潇.榕./.马.书.蕾    .平.安.证.券.股.份.有.限.公.司