拓斯达(300607)2025年三季报点评：数控机床业务增速明显 关注公司战略转型进展

事件：


　　2025 年10 月28 日，公司公告2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现营业收入16.88 亿元，同比下降24.49%；实现归母净利润0.49 亿元，同比增长446.75%，基本每股收益0.10 元/股。


　　点评：


　　Q3 净利润增速亮眼，盈利能力有所改善


　　前三季度公司营业收入下降主要与公司主动收缩项目类业务有关，报告期智能能源及环境管理系统业务收入规模收缩55.26%。单季度来看，25Q3 公司业绩实现较快增长，营业收入为6.02 亿元，同比增长17.58%；归母净利润为0.21 亿元，同比增长176.93%。前三季度公司主要盈利能力指标均有所改善，其中毛利率为28.34%，较24 年同期增加8.03 个百分点；净利率为2.80%，较24 年同期增加2.66 个百分点；平均净资产收益率为1.75%，较24 年同期增加1.37 个百分点。


　　战略转型持续推进，数控机床业务增长明显


　　前三季度公司产品类收入整体增长，分业务来看，数控机床业务解除产能搬迁影响，前三季度实现营业收入2.26 亿元，同比增长44.29%，受下游人形机器人相关零部件加工需求明显增多导致小型数控机床出货占比较高影响，公司数控机床业务毛利率同比减少4 个百分点。工业机器人及自动化应用系统业务实现营业收入5.45 亿元，同比增长2.34%，毛利率基本稳定。注塑机、配套设备及自动供料系统业务实现营业收入3.48 亿元，同比保持稳定，受配套设备及自动供料系统业务收入增长带动，毛利率提升明显。


　　盈利预测与评级


　　中性情境下，我们预计公司2025 年净利润实现扭亏为盈，预计公司2025-2027 年营业收入为21.47、22.18、24.49 亿元，对应EPS 分别为0.15、0.27、0.37 元，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险。公司主要产品所处行业竞争较为激烈，预计行业内公司将面临国际、国内双重市场竞争。


　　汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，汇率若发生较大波动将影响公司业绩。


　　原材料价格波动风险。大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。


　　下游需求变化风险。未来若下游行业需求出现下行，将对公司业务收入和经营业绩产生负面影响。


　　关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。

□.宁.前.羽    .渤.海.证.券.股.份.有.限.公.司