富创精密(688409)：国产半导体设备零部件龙头

深耕半导体设备精密零部件领域多年：公司是国内领先的精密零部件制造商。公司自2008 年成立至今，一直专注于核心金属零部件制造，掌握了可满足严苛标准的精密机械制造、高洁净度表面处理、焊接、组装、检测等完整交付能力的制造技术。公司成长迅速，2025 年上半年实现营收17.24 亿元，同比+14.44%。


　　市场规模持续扩大，公司成长空间广阔：根据SEMI 的预测，2025 年全球半导体设备销售额将达1255 亿美元，可据此推算，2025 年全球半导体零部件市场规模将超过600 亿美元，而中国大陆的市场规模则有望超过263 亿美元。


　　营业收入稳健增长，前瞻性投入增加：公司2022 年以来连续三年营业收入保持增长，2025 年上半年营业收入约为17.24 亿元，同比增长14.44%，保持稳健增长态势。公司积极应对国内外半导体市场变化，把握行业长期发展的机遇，增加前瞻性投入，导致利润短期承压。


　　全球化产能与平台化整合：公司构建全球化产能矩阵，在沈阳、南通、北京及新加坡均积极推进相关产能布局，可满足全球半导体设备领域对精密零部件制造的系统化、标准化及可追溯性要求。


　　投资建议：我们预计公司2025 至2027 年公司的PE 值为101.5/49.3/36.3倍，EPS 为0.64/1.32/1.79 元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。


　　风险提示：规模增长带来的管理风险；产能错配的风险；研发进度不及预期；半导体零部件需求不及预期；行业竞争加剧；限售股解禁风险。

□.王.雨.然    .财.通.证.券.股.份.有.限.公.司