阿为特(920693)：精密制造小巨人加码液冷快接头 2026Q1营收同增42%

2025 年实现营收2.92 亿元（+18.42%），归母净利润372.69 万元（-78.29%）2025 年实现营收2.92 亿元，同比增长18.42%；归母净利润372.69 万元，同比下滑78.29%，扣非归母净利润193.46 万元，同比下滑86.67%，毛利率21.35%；2026 年一季度营收0.97 亿元，同比增长42.26%，归母净利润42.17 万元，同比下滑91.26%，扣非归母净利润24.89 万元，同比下滑94.76%；受公司新产能投产导致折旧增长影响，我们下调2026 年和2027 年盈利预测，新增2028 年盈利预测，我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为0.18（原0.24）/0.23（原0.33）/0.29 亿元，对应EPS 分别为0.25/0.31/0.40 元/股，对应当前股价PE 分别为125.6/98.7/77.4 倍，我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务未来，全球客机更替加速+背靠大客户航空座椅零部件高增长，维持“增持”评级。


　　建设5000 平方米厂房布局液冷服务器快接头，2025 年半导体营收同比高增液冷服务器领域：公司代表性产品包括快接头等相关零部件，是公司未来重要的增长点。2025 年公司投入建设了约5,000 平方米的精益生产制造车间，液冷服务器领域快接头相关零件实现销售额超过1400 万元，2026Q1 公司加大了对液冷服务器快接头零部件相关产品的产能投入，该类产品营业收入1,100 多万元。半导体领域：公司为国内半导体设备生产商提供关键零部件，产品应用于抛光、清洗、光刻等半导体设备领域。2025 年度公司与华海清科、上海微电子等企业的合作持续深化，该领域销售额较2024 年增长超过122.86%。


　　收购德国企业加快海外布局，航空领域绑定海外大客户增长空间广阔公司客户包括全球知名科学仪器制造商赛默飞世尔、全球知名医疗成像解决方案提供商锐珂医疗、全球知名机舱内饰生产商B/E Aerospace、全球知名航空座椅生产商RECARO 等企业，根据波音公司和空客公司的预测，未来20 年全球新增飞机所需的座椅数量至少为729 万个，相当于每年新增约40 万个航空座椅。同时，公司2025 年成功收购了德国企业KeuerleberGmbH，进一步增强了现有海外客户黏性，同时利用该公司的地域优势，有利于开发海外业务。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司