广信科技(920037)2026年一季报点评：业绩保持较快增长 出海有望打开空间

核心观点


　　公司发布2026 年第一季度报告， 2026Q1 归母净利润为0.57亿元，同比增长30.85%，保持较快增长。2026 年第一季度公司毛利率为38.95%，同比提升0.91pct，保持上行。电力设备下游需求持续景气，高压设备需求旺盛。行业整体供需偏紧，产品价格提升。超特高压产品进口依赖度较高，国内技术领先的头部公司迎来发展契机。公司作为国内高压绝缘材料头部企业，在需求高企、国产替代的大背景下， 核心业务迎来量价齐增，带动公司业绩持续上行。


　　事件


　　公司发布2026 年第一季度报告。2026Q1 实现营业收入2.27亿元，同比增长29.64%；归母净利润0.57 亿元，同比增长30.85%；扣非净利润0.57 亿元，同比增长37.91%。


　　简评


　　2026Q1 业绩延续较快增长，盈利能力提升


　　1）2026Q1 归母净利润/扣非净利润分别为0.57/0.57 亿元，同比增长30.85%/37.91%。公司充分受益于绝缘材料需求高景气，业绩实现较快增长。


　　2）2026 年第一季度公司销售毛利率为38.95%，同比提升0.91pct。预计得益于下游需求增长，行业供给相对紧缺，涨价趋势延续，以及产品结构的变化等。


　　绝缘材料先锋，国产替代迎来发展契机


　　1）国内绝缘纤维材料头部企业，具备750kV 及以上超/特高压等级生产能力。公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。经过近二十年的行业深耕，公司产品已覆盖了中低压、高压、超高压和特高压交直流电在内的全电压等级的输变电设备配套产品，成为了国内绝缘纤维材料及其成型制品领域的龙头企业之一。


　　风险分析


　　1）需求方面：国家基建政策变化导致电源投资规模不及预期；电网投资规模不及预期；新能源装机增速下降导致对电力设备需求下降；全社会用电量增速下降等；两网招标进度不及预期；特高压建设推进进度不及预期。


　　2）供给方面：铜资源、钢铁等大宗商品价格上涨；电力电子器件供给紧张，国产化进度不及预期。


　　3）政策方面：新型电力市场相关支持力度不及预期；电价机制推进进度低于预期；电力现货市场推进进度不及预期；电力峰谷价差不及预期。


　　4）国际形势方面：能源危机较快缓解、能源价格较快下跌；国际贸易壁垒加深。


　　5）市场方面：竞争格局大幅变动；竞争加剧导致电力设备各环节盈利能力低于预期；运输等费用上涨。


　　6）技术方面：技术降本进度低于预期；技术可靠性难以进一步提升。

□.朱.玥./.郑.博.元    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司