隆源股份(920055)：新能源三电零部件成核心增长极 全球头部TIER1+整车客户资源优质

聚焦汽车铝合金精密铸件“小巨人”，2026Q1 营收同比+15.71%公司聚焦铝合金精密压铸件的研发、生产与销售 ，产品主要应用于新能源汽车三电系统、汽车发动机系统、汽车转向系统和汽车热管理系统等关键领域。


　　2022-2025 年公司实现营业收入和归母净利润复合增速分别为25.47%和12.28%。


　　其中，2026Q1 公司营收2.67 亿元，同比增长15.71%，归母净利润0.35 亿元，同比增长22.61%。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为1.72/2.10/2.58亿元，对应EPS 分别为2.53/3.09/3.80 元/股，对应当前股价PE 分别为11.4/9.3/7.6倍，受益于新能源汽车行业高景气度及轻量化、电动化趋势持续深化，凭借在铝合金精密压铸领域的技术积累与产品优势，公司新能源三电系统零部件业务有望快速放量，首次覆盖给予“增持”评级。


　　汽车产量稳步增长，轻量化加速驱动汽车铝合金压铸件高需求根据中国汽车工程学会数据，2020 年、2025 年和2030 年我国单车重量需较2015年分别减重10%、20%和35%，对应单车用铝量将达到190kg、250kg 和350kg。


　　当前汽车行业正持续“新能源化”，新能源汽车渗透率迅速攀升，汽车轻量化市场扩容将带动铝压铸市场长期正向增长。根据Grand View Research 研究数据显示，全球铝压铸市场规模预计从2024 年的802 亿美元上升至2030 年的1,119 亿美元，年均复合增长率为5.71%。


　　公司客户资源优质，持续加码新能源三电零部件+产能项目建设新能源汽车三电系统零部件产品已成为公司业绩增长的重要驱动力，OBC 箱体在全球新能源汽车市场占有率由2022 年的1.40%上升至2024 年的5.26%，2025年全年新能源三电系统零部件收入占比进一步提升，达到38.32%，客户覆盖零跑汽车、台达集团、科世达等国内外知名新能源整车及零部件厂商并，通过富特科技供货蔚来、小米等主流汽车品牌。此外，截至2025 年9 月公司定点项目2026年及 2027 年预计实现收入为7.23 亿元和8.55 亿元，募投项目达产后预计新增营收6.22 亿元。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

□.诸.海.滨    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司