华丰科技(688629)公司动态研究：AI算力增长强劲 前瞻布局SOCKET业务

投资要点:


　　2026Q1 公司业绩高增，盈利显著改善


　　2026 年第一季度，公司业绩实现高速增长，营业收入达到6.33 亿元，同比增长56.15%，归母净利润达到1.05 亿元，同比大幅增长230.43%。公司业绩高速增长的主要驱动力源自于：1）受益于AI服务器及数据中心建设的旺盛需求，公司高速产品在服务器领域的市场渗透率稳步提升，带动通讯板块收入快速增长；2）防务重点项目陆续交付，相关收入稳定增长。


　　2026 年第一季度，公司盈利能力显著改善，销售毛利率达到30.34%，同比提升2.44pp；销售净利率达到16.36%，同比提升8.85pp。公司持续推进产品结构优化，高毛利、高技术含量产品比重增加，产品结构质量显著改善。


　　绑定客户核心供应，AI 算力高速连接业务持续放量超节点架构革新带动AI 服务器短距互联需求持续扩容，高速互连产品迎来量价齐升共振趋势。核心驱动来源于：一是国内AI 服务器行业规模快速扩张，直接拉动上游配套器件需求同步高增；二是超节点集群加速落地，整机柜内部短距高速互联的配套需求显著抬升；三是随着下游客户AI 芯片的持续迭代，卡间互联带宽需求激增，连接方案愈发复杂，配套产品的单机柜价值量有望实现同步提升。


　　公司卡位优势显著。高速线模组技术门槛较高，产品关乎服务器核心运行性能，可靠性验证标准严苛。下游客户对新增供应商导入较为谨慎，新品需经充分验证和长期验证，新进入者从客户切入至稳定量产存在较长周期。公司凭借技术积累、客户认证与规模化交付能力，已在该领域建立竞争优势。


　　在巩固核心客户地位的同时，公司正积极将业务拓展至更广泛的国产算力生态。公司已与浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户推动或开展项目合作。客户结构的多元化将为公司打开新的增长空间，并提升　　其长期发展的稳健性。


　　前瞻投入CPU Socket，有望逐步进入放量周期CPU Socket 是一种高精度的连接器，用于将CPU 与主板连接起来，主要由插针、插槽、基座、焊接点等构成。它不仅支持CPU 与主板之间的物理接触和电气连接，还保证信号、功率的稳定传输，同时提供适当的散热通道。


　　AI 算力升级驱动CPU Socket 持续迭代。一方面，随着AI 算力需求升级，CPU Socket 将越来越注重高速信号传输技术的突破，产品向高速化与高频率方向演进。另一方面，高密度小型化成为硬性要求，CPU 引脚数量的增加将推动Socket 的进一步小型化和高密度设计，这对制造工艺提出了更高要求，同时需要在减少空间占用的前提下提高连接性能。


　　公司已完成国产服务器、数据中心等计算机类中大型CPU SOCKET连接器的研发，CPU SOCKET 产品正处于产品验证和小批量阶段，预计今年开始会逐步上量。


　　多元业务协同发展，培育长期增长点


　　除AI 业务外，公司防务、工业等领域业务稳健发展。防务领域重点项目交付为2026Q1 业绩提供了有力支撑。工业领域业务包括轨道交通与新能源汽车两大核心板块，其中，轨道交通业务需求整体保持稳定，公司作为核心供应商持续深度配套；新能源汽车领域，高压连接器需求保持快速增长，高速连接器正加快技术突破与市场拓展，产品覆盖主流车企三电系统与智能驾驶相关连接方案。此外，公司紧跟国家战略，前瞻性布局商业航天、低空经济、人形机器人等新兴领域，有望在未来培育出新的增长曲线。


　　盈利预测和投资评级


　　我们预计，2026-2028 年，公司营业收入为40.90、62.13、92.70亿元，同比增长62%、52%、49%，归母净利润为7.18、10.81、17.25 亿元，同比增长100%、51%、60%，对应PE 为96.28、63.92、40.07 倍。考虑到公司深度绑定大客户，有望充分受益于国内AI 算力高景气，维持“买入”评级。


　　风险提示


　　业务进展不及预期；下游客户需求不及预期；技术路线变更；产能释放不及预期；中美博弈加剧；竞争加剧等风险。

□.张.建.民./.刘.熹./.徐.菲    .国.海.证.券.股.份.有.限.公.司