一拖股份(601038)2026年半年度报告点评：出口表现亮眼 持续关注公司国际化发展

事件：


　　公司公告2026 年半年度报告，2026 年上半年公司实现营业收入78.86 亿元，同比增长13.84%；实现归母净利润7.82 亿元，同比增长1.72%；基本每股收益为0.70 元。


　　点评：


　　业绩增长表现亮眼，利润端受公允价值变动影响明显2026 年上半年公司聚焦市场拓展、产品升级、降本增效等方面多点发力，整体经营稳健增长。报告期实现营业收入78.86 亿元，同比增长13.84%；实现归母净利润7.82 亿元，同比增长1.72%，主要受公允价值变动损益影响，公司扣非归母净利润为8.53 亿元，同比增长23.39%。


　　海外业务表现亮眼，公司持续推进体系化出海报告期公司坚持国际化发展战略，深耕五大重点区域，积极推动境外现有组装厂本地化升级，强化重点市场组装厂布局，针对不同区域市场差异化需求，加快产品迭代优化工作，推出满足咖啡、林果、烟草等特色种植场景的专用机型产品。根据海关总署的数据，2026 年上半年我国拖拉机产品累计出口数量10.45 万台，同比增长16%，上半年公司拖拉机出口销量为8,006 台，同比增长47%，公司作为国内领先的农业机械装备制造服务商，未来将持续丰富产品谱系，推动成套协同出海，持续提升YTO 品牌全球影响力。


　　盈利预测与评级


　　中性情景下，我们预计公司2026-2028 年营业收入为117.49、131.21、150.13亿元；对应EPS 分别为0.82、1.00、1.15 元/股，维持“增持”评级。


　　风险提示


　　市场竞争风险。农机行业竞争较为激烈，公司面临日益增强的市场竞争风险。


　　汇率波动风险。公司稳步拓展海外市场，汇率波动将影响公司业绩。


　　原材料价格波动风险。大宗商品价格变化将导致公司生产成本存在上升风险。


　　下游需求变化风险。下游行业需求变化将对公司经营业绩产生影响。


　　关键预期不能成立的风险。本报告中公司盈利预测部分对公司收入预期及主要盈利能力指标等多项数据进行预测，若未来行业发展或公司经营情况出现与预测变动较大的情况将使测算模型存在偏差的风险。

□.宁.前.羽    .渤.海.证.券.股.份.有.限.公.司