蘅东光(920045)2026年半年报点评：业绩持续高增 AI光互联无源器件核心供应商加速成长

事件：2026年上半年，公司实现营业收入18.05亿元，同比增长76.75%；实现归属于上市公司股东净利润3.05亿元，同比增长113.32%。


　　点评：


　　营收与利润延续高增长，Q2 环比显著加速。2026H1 公司实现营业收入18.05 亿元，同比增长76.75%；归母净利润3.05 亿元，同比增长113.32%。


　　分季度看，Q2 单季度实现营收11.18 亿元，同比增长111.8%，环比增长62.7%；归母净利润2.21 亿元，同比增长164.9%，环比增长162.3%，二季度经营业绩大超预期。2026H1 公司毛利率同比提升3.43 个百分点至30.60%，其中Q2 单季度毛利率达33.0%，创历史新高，净利率同比提升2.81 个百分点至16.75%，盈利能力持续增强。


　　无源光器件主业量利齐升，高价值产品占比持续提升。分业务看，2026H1公司无源光器件实现收入16.45 亿元，同比增长80.97%，毛利率同比提升2.98 个百分点至29.53%；配套产品实现收入1.60 亿元，同比增长42.63%，毛利率同比提升9.40 个百分点至41.62%。收入高增主要受益于AI 数据中心建设浪潮下，公司无源光纤布线及无源内连光器件产品需求持续旺盛。毛利率大幅提升主要得益于高价值产品占比提升，超大芯数光纤预端接布线总成、MMC 光纤连接器、800G/1.6T 高速率无源内连光器件等高毛利产品出货比重持续提升。


　　前瞻布局CPO/NPO 等前沿领域，打开长期成长空间。公司已完成ELSFP保偏无源内连光器件和CPO/NPO 无源内连光器件的产品开发，并积极推动客户验证，同时开展小批量试产和量产前准备。随着AI 数据中心向T级时代迈进，CPO/NPO 等前沿光互联技术加速落地，公司前瞻卡位有望打开长期成长空间。据Mordor Intelligence 预测，2026 年CPO 市场规模将达1.65 亿美元，2026-2031 年CAGR 高达35.92%。


　　风险提示：行业竞争加剧，新品研发及客户导入不及预期，客户集中度较高，汇率波动风险，国际贸易摩擦风险。

□.陈.湛.谦    .东.莞.证.券.股.份.有.限.公.司