戈碧迦(920438)：光学与特种玻璃双轮驱动 半导体载板实现量产

事件：公司发布2026 年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入3.35 亿元，同比增长33.39%；实现归母净利润0.31 亿元，同比增长150.46%；实现扣非归母净利润0.31 亿元，同比增长162.41%。


　　行业景气度回升叠加新品放量，光学与特种玻璃双轮驱动业绩高增。公司业绩高速增长，主要受益于传统业务复苏与新兴业务拓展。2026H1，公司光学玻璃业务受益于下游客户需求增加，实现收入2.65 亿元，同比增长28.82%。半导体先进封装用玻璃载板、颜色纳米微晶玻璃等产品实现量产销售，特种功能玻璃业务加速放量，实现收入0.69 亿元，同比增长77.69%。


　　产品结构优化，带动盈利能力提升。公司聚焦高附加值产品，盈利能力显著改善。2026H1，公司整体毛利率为30.46%，同比提升4.30pp。分业务看，光学玻璃毛利率22.99%，同比减少0.75pp；特种功能玻璃毛利率为58.01%，同比大幅增加28.12pp，高毛利产品占比提升带动整体盈利能力改善。


　　持续加大研发投入，特种功能玻璃多点布局成果初显。26H1，公司取得多项突破：1）半导体应用领域：开发了多款半导体领域用载板、基板玻璃，经下游客户加工后的产品已通过部分知名半导体厂商验证，其中玻璃载板已实现量产；2）纳米微晶玻璃领域：完成颜色纳米微晶玻璃产线设计并顺利量产；3）特种玻纤领域：新设子公司宜昌市智迦玻纤有限公司，已完成多款产品开发并积极推进下游客户验证。同时，公司在光学玻璃领域完成3 个低熔点及3 个高透光学玻璃牌号的开发，产品结构持续优化。


　　公司作为高端光学材料“小巨人”，技术积累与产能布局符合国产替代趋势，成长路径清晰，经营拐点已现，扩产落地有望加速兑现业绩弹性。因此，我们预计公司在26-28 年有望实现营业总收入9.20/13.26/17.89 亿元，归母净利润1.01/1.52/2.06 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：市场竞争格局加剧的风险、原材料价格波动的风险等、募投项目进展的风险。

□.曹.森.元./.李.艾.莼    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司