海达尔(920699)：2026H1服务器滑轨销售稳增长+持续强化专利壁垒 海外成为增长引擎

2026H1 营收1.50 亿元（-17.87%），归母净利润1903.36 万元（-42.42%）2026 上半年公司实现营收1.50 亿元，同比减少17.87%，归母净利润1903.36 万元，同比减少42.42%，扣非归母净利润1745.60 万元，同比减少45.76%。受家电领域下游竞争加剧影响，我们下调2026-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.54（原0.74）/0.62（原0.86）/0.75（原1.03）亿元，对应EPS 分别为0.85/0.98/1.18 元/股，对应当前股价的PE 分别为97.7/84.5/69.9X，我们看好液冷服务器快速增长+多款高价值服务器滑轨新品有望放量，维持“增持”评级。


　　高端滑轨领域国内差异化竞争稳步攻坚突破，服务器滑轨市场增长空间广阔精密滑轨作为基础核心部件，是保障产品推拉结构稳定运行、优化产品使用体验的关键配套部件，行业整体具备技术密集、定制化程度高、细分应用场景壁垒深厚的特征。其中，家电与服务器机箱两大领域，是目前国内精密滑轨行业最核心的应用赛道，亦是本土企业实现技术突破与市场深耕的核心阵地，行业整体处于结构性增长、产业升级提速的关键发展阶段。在服务器机箱领域，高密度机柜、液冷服务器等新型硬件产品快速普及，对机箱滑轨的承重性能、抗震等级、插拔精准度、阻燃特性及抗电磁干扰能力，设定了更为严苛的技术标准，服务器滑轨作为保障设备稳定运行、便于后期运维检修的构件，已成为精密滑轨行业增长潜力突出的细分领域，为具备高端研发与定制化生产能力的本土企业，打造全新业绩增长板块。


　　公司服务器滑轨销售稳步增长+持续强化专利壁垒，海外成为新增长引擎2026 上半年公司持续向主营业务优势市场聚焦，服务器滑轨的销售实现了稳步增长，海外业务营收3750 万元，同比增长20.44%，占总营收比重提升至25.02%，成为逆势增长核心引擎。专利方面，公司经过多年持续的研发投入和积累，截至2026 年6 月30 日,公司拥有有效专利133 项，其中国内发明专利56 项，实用新型专利64 项，国际有效PCT13 项。


　　风险提示：募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。

□.诸.海.滨./.杨.懿.宁    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司