富士达(920640)2026年中报点评：主业增长动力强劲 新兴领域布局提速

事件：公司发布2026 年半年度报告。2026H1，公司实现营业收入4.58 亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润0.40 亿元，同比增长7.48%。


　　核心业务稳健增长，产品结构持续优化。2026H1，公司聚焦主业，持续强化防务领域市场开拓，主营业务收入稳健增长。分产品看，射频同轴电缆组件业务实现收入2.53 亿元，同比增长20.23%，成为营收增长的主要驱动力；射频同轴连接器业务实现收入1.99 亿元，同比增长3.52%，保持平稳发展。


　　成本增长致毛利率短期承压，盈利能力受到影响。2026H1，公司营业成本同比增长21.80%，增速高于营收增速，导致盈利能力短期承压。2026H1，公司整体毛利率为30.34%，较上年同期下降5.54pct。分产品看，射频同轴连接器与射频同轴电缆组件的毛利率分别为34.12%和27.11%，同比分别减少3.02 和7.96pct。


　　技术创新与新业务拓展成果显著，为长期发展注入新动能。2026H1，公司持续巩固技术引领地位，主导制定的国际标准《多通道射频连接器第4 部分：


　　L32-4 和L32-5 型圆形连接器分规范》（IEC 63138-4:2026）正式发布。在新兴领域，公司深度参与星网、千帆（G60）星座项目，自主研发的导航增强天线已正样交付，有源相控阵天线阵列研制成功并顺利交付。同时，公司在低温超导射频线缆领域取得突破，相关产品已完成技术验证并小批量交付。此外，公司面向高端工业装备领域建设的专业化洁净车间正式投用，智能仓储项目稳步推进。


　　公司深耕射频互连，定位于射频链路整体解决方案供应商，持续拓展商业航天、量子线缆与高端工业装备等新赛道。我们预计，26-28 年公司有望实现营业总收入10.60/12.46/14.28 亿元，归母净利润1.10/1.33/1.53 亿元，维持“增持”评级。


　　风险提示：客户集中度较高、下游行业需求变化、技术更新换代的风险等。

□.曹.森.元./.李.艾.莼    .西.部.证.券.股.份.有.限.公.司