博迁新材(605376)：AI用高端镍粉放量蓄势待发 光伏铜代银产业化落地

公司2026 年上半年实现营收8.90 亿，同比增长71.60%，归母净利润1.36 亿，同比增长28.50%。AI 浪潮下高端MLCC 需求快速增长，对应超细纳米镍粉需求激增，公司为全球龙头，为全球极少数能量产120nm 等小粒很高端镍粉的供应商，量产80nm 镍粉达到全球顶尖水平，有显著的技术壁垒和议价能力。2026 年BC铜代银路径进入实质产业化阶段，公司PVD 工艺铜粉性能优异，在抗氧化、导电性、兼容性等方面优势突出，有望成为第二业绩增长极，打开公司业绩天花板。


　　事件


　　公司2026 年上半年归母净利润增长28.50%。


　　博迁新材发布2026 年半年度报告，报告期公司实现营业收入8.90亿元，同比增长71.60%；归属于上市公司股东的净利润1.36 亿元，同比增长28.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.29 亿元，同比增长31.09%；基本每股收益0.52 元。


　　简评


　　行业景气度持续向上，镍粉及铜粉业务营收实现高速增长。上半年，公司实现营收8.90 亿元，同比+71.60%，其中，镍粉5.57 亿元，同比+40.75%，铜粉1.92 亿元，同比+260.14%，银粉0.67亿元，同比+160.94%，合金粉0.11 亿元，同比-1.07%。上半年合计毛利润2.54 亿元，同比+47.80%，其中，镍粉毛利润1.88 亿元，同比+27.05%，毛利率33.82%，下降3.65pcts；铜粉毛利润0.56亿元，同比+263.62%，毛利率29.02%，提高0.27pcts。


　　持续投产扩建、开拓市场，上半年公司费用有所增长。其中汇率波动导致汇兑损益增加，财务费用1460.27 万元，同比+2112.12%，管理费用3478.41 万元，同比+39.79%，销售费用477.46 万元，同比+41.54%，研发费用3168.62 万元，同比+37.01%；上述费用合计8584.76 万元，同比增加3381.55 万元，增幅64.99%。

□.王.介.超./.覃.静./.郭.衍.哲./.汪.明.宇    .中.信.建.投.证.券.股.份.有.限.公.司