星图测控(920116)：GW与千帆星座加速组网 2026H1实现商业航天营收2069.80万元占比23%

2026H1 实现总营业收入0.91 亿元，维持“增持”评级星图测控披露2026 半年报，2026H1 实现总营业收入0.91 亿元，同比减少8.49%；实现归母净利润0.28 亿元，同比减少14.62%；扣非归母净利润1863 万元同比增长32.76%。我们维持盈利预测，预计2026-2028 年星图测控实现归母净利润1.18/1.40/1.70 亿元，对应EPS 为0.53/0.63/0.76 元，当前股价对应PE 为83.3/70.3/57.8X，维持“增持”评级。


　　2026H1 商业航天实现营收2,069.80 万元，技术开发与服务毛利率52.99%2026H1 星图测控在特种航天领域实现营收7,006.05 万元，占比77.19%；商业航天领域实现营收2,069.80 万元，占比22.81%。细分产品看，技术开发与服务实现营收8226 万元同比增长6.66%，对应毛利率52.99%。2026 年，公司将着力推进“星眼”太空感知试验卫星发射、感知处理中心建设等工作，开展天基太空感知各项创新技术试验，实现在轨稳定运行，初步构建空间态势数据以及碰撞预警信息发布体系，为后续“星眼”太空感知星座建设奠定基础；开展卫星“智驾”相关核心技术攻关，创新卫星在轨服务商业模式。加快地面站网规模建设，推进海外测控站网布局；开展Ka 频段、高码率数传、激光星地链路等新技术研究。


　　2026H1 我国入轨卫星218 颗，同比增长43.42%，GW 与千帆星座加速组网2026 年上半年，全球火箭发射次数达154 次，再创历史新高。其中美国完成95次发射；中国完成44 次发射，位居第二，发射次数较2025 年同期增长25.7%。


　　2026 年1 月，美国联邦通信委员会批准SpaceX 新增部署7,500 颗第二代Starlink卫星的申请，使获批二代卫星总数达1.5 万颗。亚马逊LEO 星座截至2026 年年中在轨卫星390 颗，达到了启动商业服务的关键门槛。国内方面，上半年我国入轨卫星共计218 颗，同比增长43.42%，其中商业卫星占比94%，通信卫星占比65%，84%的卫星部署于低地球轨道。GW 星座与千帆星座持续加速组网。千帆星座在轨总量突破238 颗。GW 星座亦持续推进密集组网发射，在轨数量突破172 颗。


　　风险提示：技术更新迭代风险、行业政策变动风险、收入季节性波动风险。

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