富士达(920640)：多种天线交付巩固商业航天配套能力 2026H1营收同比增长12.11%

2026H1 实现营收4.58 亿元同比增长12.11%，维持“买入”评级富士达公布2026 半年报，2026H1 实现营收4.58 亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润0.40 亿元，同比增长7.48%。考虑到市场竞争及铜价波动，我们小幅下调盈利预测，预计2026-2028 年实现归母净利润1.00/1.22/1.39 亿元（原值1.18/1.41/1.64 亿元），对应EPS 为0.53/0.65/0.74 元，当前股价对应PE 为47.3/38.9/34.0X。考虑到富士达在商业航天、量子等方向的前瞻布局，我们维持“买入”评级。


　　射频同轴电缆组件营收+20.23%，多种天线交付巩固商业航天配套能力2026H1 富士达在射频同轴连接器方向实现营收1.99 亿元同比增长3.52%，对应毛利率34.12%；射频同轴电缆组件实现营收2.53 亿元同比增长20.23%，对应毛利率27.11%。公司持续强化防务与民用市场协同，民用市场需求持续释放，并积极拓展新业务、新场景，带动相关产品订单交付规模同比增长。公司深度参与星网、千帆（G60）星座项目，2026H1 公司自主研发的导航增强天线已完成正样交付；有源相控阵天线阵列研制成功并顺利交付；反射面天线亦完成研制，进一步巩固了公司在商业航天领域的配套能力。


　　预计2026 全球连接器市场约1042.9 亿美元，中国卫星互联网市场约864 亿元据QYResearch 数据显示，预计2026 年全球连接器市场规模约为1042.9 亿美元，预计2032 年将达到1555.6 亿美元，CAGR 为6.9%。据泰伯智库发布的《2026上半年中国商业航天产业进展》数据年报，2026 年上半年我国共完成44 次航天发射，入轨卫星共计218 颗，创历史同期新高。从结构来看，国内入轨卫星中商业卫星占94%，通信卫星占65%，且84%的卫星部署于低轨轨道。我国卫星制造转向批量化生产，泰伯智库数据显示，预计2026 年中国卫星互联网市场规模约864 亿元，2030 年有望突破1500 亿元。


　　风险提示：下游行业需求波动风险、技术更新换代风险、客户集中度较高风险。

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