利通科技(920225)：液冷软管实现供货 超高压HPP放量 温等静压拓展固态电池+MLCC赛道

2026H1 实现营收2.64 亿元（+11.42%），归母净利润4676.96 万元（-11.22%）2026 上半年公司实现营收2.64 亿元，同比增长11.42%，归母净利润4676.96 万元，同比减少11.22%，扣非归母净利润4542.20 万元，同比增长8.33%，毛利率42.07%。我们维持2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润分别为0.99/1.19/1.45 亿元，对应 EPS 分别为0.78/0.94/1.14 元/股，对应当前股价PE 分别为23.7/19.7/16.2 倍，我们看好公司液冷软管实现供货，超高压HPP 放量，温等静压拓展固态电池+MLCC 新赛道，维持“增持”评级。


　　公司海洋软管产品路线得到验证，积极布局液冷系列管路新业务截至2026 上半年，公司在东方气田栈桥软管项目产品已完成交付，标志着公司海洋软管产品路线得到验证。此外，公司海洋软管目标客户不局限于中海油，欧美等国际海上石油开采或服务企业均在对接范围内，同时公司也积极通过参加专业展会、国际电商推广等方式进行海洋软管产品的市场开拓，并与国内外潜在客户进行技术、商务等环节的前期交流。在液冷软管方面，2026 上半年公司液冷软管完成多种规格研发和生产，并已实现正常销售，处于正常供货阶段。


　　2026H1 超高压冷等静压设备放量，温等静压设备拓展固态电池+MLCC 领域2026 年上半年超高压冷等静压设备实现营收2168.14 万元，毛利率41.73%，公司HPP 设备目前已发货5 台，其中包含3 台大型设备和2 台小型设备；另有2台大型设备已生产完成，将根据客户产线建设进度择机发货，并且公司正在稳步推进1000 升超大型HPP 设备的产业化落地工作，同时正配套建设相关厂房，初步计划2026 年底完成设备组装产线建设。此外，公司首台温等静压设备已完成下线，目前核心工作是寻求在应用领域的突破，主要围绕两大方向：固态电池领域、MLCC（多层陶瓷电容器）领域。公司正在积极与固态电池领域、MLCC（多层陶瓷电容器）领域部分潜在客户进行技术交流对接、供应商资格基础审核、参加相关投标等工作。


　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。

□.诸.海.滨./.杨.懿.宁    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司