建邦科技(920242)：新品拉动汽车电子高增 房车牵引机器人与泰国产能拓第二曲线

事件：公司发布2026 半年度报告，2026H1 公司实现营业收入4.09 亿元（yoy+9.14%）；归母净利润4031 万元（yoy-18.40%）；毛利率、净利率分别为26.90%（yoy-2.10pcts）、9.85%（yoy-3.31pcts）。


　　2026Q2 公司实现营业收入2.17 亿元（yoy+8.52%）；归母净利润2260 万元（yoy-26.43%）。


　　业务：2026H1 多款新产品拉动电子电气、发动系统、汽车电子板块营收增长，非汽车零部件业务实现稳健创收。2026 年上半年，公司制动系统、传动系统、电子电气系统、转向系统、发动系统、汽车电子、车身仪表照明及附属装置营收分别为3342 万元（yoy+9.05%）、9741 万元（yoy-7.72%）、11559 万元（yoy+35.24%）、4958 万元（yoy-3.23%）、3330 万元（yoy+30.64%）、3620 万元（yoy+43.38%）、2404 万元（yoy-8.10%），毛利率分别为23.78%（yoy-3.42pcts）、26.56%（yoy-2.27pcts）、23.97%（yoy-5.79pcts）、23.64%（yoy-1.43pcts）、29.31%（yoy+5.72pcts）、42.02%（yoy-0.25pcts）、28.45%（yoy-1.93pcts）。电子电气系统营收同比增长主要系之前开发的部分热销产品（比如，盐氯发生器、空气悬架空气压缩机总成等）在2026H1 销量进一步增长所致；发动系统营收同比增长主要系部分新产品（比如，电子涡轮执行器、改装高流量柴油提升泵系统等）进入系列化开发阶段，同时公司开拓了新品类客户，订单增加所致；汽车电子营收同比增长主要系上期投入开发的新产品（比如，尾气处理罐总成、电子减振器控制模块等）在2026H1 产生销售，产品订单大幅度增加所致。此外，2026H1 公司持续加码非汽车零部件类产品，拓展产品外延，2026 年上半年实现非汽车零部件产品销售收入约9,150万元，收入占比为22.37%，同比增长10.80%。其中，家庭庭院类产品（主要为泳池用产品、割草机用产品）7,568 万元，摩托车（含ATV/UTV）用产品1,197 万元，船艇（主要为游艇、摩托艇）用产品386万元。按区域分类，2026 年上半年公司境内、境外营收分别为26004 万元（yoy+20.44%）、14902 万元（yoy-6.22%），毛利率分别为23.25%（yoy-3.89pcts）、33.29%（yoy+1.74pcts）。


　　成就：推进泰国产能建设与股权整合，切入智能房车牵引机器人新赛道。经营情况：2026H1 公司产品直接出口至美洲、欧洲、亚洲、大洋洲、非洲的30 余个国家，公司在全球几大主要汽车后市场进行积极布局，不断拓展海外版图；2026H1 全球汽车零部件线上化进程加快，公司“线上线下相结合”营销渠道策略持续推进，电商类客户采购金额（不含税）约1.97 亿元（yoy+15.88%），占比为48.17%；2026H1公司顺应市场需求，持续研发新品并加快产品的迭代升级，不断向市场投放汽车电子类产品、“软硬件”相结合的产品、非汽车用产品，目前公司每年新投放市场的产品型号约2,000-3,000 项。新品上市：2026年4 月3 日，青岛建邦汽车科技股份有限公司首款拥有自主知识产权的辅助类智能机器人产品——智能房车牵引机器人，顺利完成首批发货，这是建邦科技成立以来首次正式进入智能机器人领域（非人形），标志着公司在深耕汽车非易损零部件及周边产品解决方案的基础上，实现了从“传统汽车零部件产品”向“智能辅助类机器人产品”的技术跨越，并正式迈入全新的智能化产品赛道。产能布局：2026H1 泰国子公司积极开展铸造类汽车零部件的生产工作，2026 年上半年对外销售铸造件7.51 万件，实现收入1,120万元；截至2026 年6 月30 日，泰国工厂二期生产线安装进度已过半，两期合计拥有铸造线2 条、加工线10 条、组装线4 条；2026H1 公司积极推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，目前公司管理汽车电子SKU 超400 项，公司子公司拓曼电子已实现超200 项汽车电子产品自产，未来公司会根据实际情况安排电子类产品进行“自产”或“代工生产”。股权并购：2026 年4 月，公司全资子公司拓曼电子收购泰国子公司Q-Thai 少数股东持有的5.45%股权，公司合计持有Q-Thai100%的股权，此举有助于提升公司对海外生产基地的管控效率，进一步完善全球化产业布局。我们认为，2026 年上半年公司海内外渠道建设稳步推进，新品品类持续丰富，泰国海外产能落地加码，叠加股权整合完成，全球化布局与　　新产品拓展同步取得实质进展。


　　看点：加码汽车电子、新能源及多元非汽车品类布局，并推进重点品类自产化的商业模式升级。营销策略：公司在产品运营全流程中宣贯“线上线下相结合”、“境内境外相结合”四位一体的产品开发方向和营销理念，严把产品入口端，减轻产品开发压力，减少无效开发，产品打造团队与营销团队密切协同，在公司产品总体大战略布局下，把控产品开发方向及营销理念，推动国内、国际业务协同发展，线上、线下业务协同发展。市场布局：公司计划充分利用自身的研发及人才优势，持续加大对汽车电子类产品、新能源汽车类产品的研发投入；公司计划积极推进市场调研，紧跟汽车电子类产品、新能源汽车类产品需求快速发展的市场导向，加速技术对业务的赋能，不断开发具有更高科技含量“软硬件”相结合的新产品；此外，公司在游艇、摩托艇、ATV/UTV、辅助类智能机器人（非人形）、泳池产品等方向不断发力，打造产品“生态链”。商业模式：公司计划不断完善和革新自身商业模式，以轻资产运营模式为主，结合自身实际情况，持续推动高端汽车电子、家庭庭院类产品和基础铸造类零部件的自产化。我们认为，公司依托线上线下、境内境外协同的营销体系，持续布局汽车电子、新能源及非汽车品类，推进自产化转型，多线布局有望打开中长期成长空间。


　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润为1.05、1.21 和1.41 亿元，对应PE 为13、11、9 倍。公司未来或将依托汽车电子与前装业务、非汽车多元品类，结合全球化产能布局与前沿技术研发，实现“轻资产”模式下的可持续成长。维持“买入”评级。


　　风险提示：市场竞争加剧风险、海外需求下滑风险、技术研发及产品开发风险。

□.赵.昊./.万.枭    .华.源.证.券.股.份.有.限.公.司