吉冈精密(920720)：泰国基地提速 轻量化压铸卡位新能源汽车与机器人 全球化产能布局加速

2026H1 营收3.39 亿元（+1.27%），归母净利润0.21 亿元（-36.46%）2026 上半年公司实现营业收入3.39 亿元，同比增长1.27%；归母净利润2052.15万元，同比下滑36.46%，扣非归母净利润2041.57 万元，同比下滑36.65%，毛利率18.94%。受市场竞争加剧影响，我们下调2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为0.64（原0.69）/0.68（原0.76）/0.78（原0.90）亿元。EPS 分别为0.24/0.26/0.29 元，当前股价对应 P/E 分别为32.5/30.7/26.8倍，我们看好公司多个新品实现量产，全球化产能布局加速，维持“增持”评级。


　　新能源汽车正加速成为市场主流，车轻量化压铸件成长空间广阔根据中国汽车工业协会统计，2026 年1-8 月新能源汽车产销分别完成1066.8 万辆和1065 万辆，同比分别增长10.8%和10.7%，8 月新能源汽车产销占比分别为61.59%和60.58%，正加速成为市场主流。由于新能源三电增加了车重、降低了续航，带来了轻量化需求。铝合金的性能、密度、成本和可加工性等综合优势突出，是现阶段最佳的轻量化材料之一。车用铝合金以压铸工艺为主，压铸工艺效率高且适用于复杂结构零件，应用较为广泛，压铸铝合金制品在汽车用铝中约占54.00%-70.00%，铝压铸件广泛分布在汽车的动力、传动、三电、底盘等系统。


　　根据公司公告，2030 年单车铝合金用量相较于2021 年有望翻倍增长，此外随着人形机器人轻量化的要求提高，对铝合金压铸件的需求也将有望进一步增长。


　　公司持续加大市场开拓力度和研发力度，全球化产能布局加速推进公司在已进入比亚迪及吉利供应链的基础上，继续挖掘细分领域市场并积极开拓相应客户，其中2026H1 子公司武汉吉冈工厂运用于新能源电控零部件/电池包加热器类零部件产品实现新增销售收入为898.57 万元，同比增长68.31%；应用于奇瑞、吉利车型刹车制动用产品定子外壳、蜗壳、轴承压板等零部件形成量产，增加销售收入773.18 万元；制动电机、转向电机壳体等系列产品同比新增销售收入847.80 万元。此外，泰国生产基地建设持续投入，在建工程同比增长36.80%，外销收入达0.75 亿元，同比增长12.39%。


　　风险提示：新产品拓展不及预期风险、竞争加剧风险、原材料价格波动风险。

□.诸.海.滨./.杨.懿.宁    .开.源.证.券.股.份.有.限.公.司