云鼎科技(000409)：营收小幅承压 AI驱动能源数智化转型

2026 年8 月27 日，公司发布2026 年半年度报告。2026 年上半年公司实现营业收入5.31 亿元，同比下降16.89%；实现归母净利润0.37 亿元，同比下降11.33%；实现归母扣非净利润0.32 亿元，同比下降21.60%；公司经营活动产生的现金流量净额-2.22 亿元，净流出同比收窄29.39%。


　　营收小幅承压，智能电力新能源业务增长迅猛。2026 年上半年公司实现营业收入5.31亿元，同比下降16.89%。受煤炭行业景气度阶段性调整影响，部分能源客户资本开支节奏有所放缓，公司智能化项目验收节点亦集中分布于下半年。同时，公司锚定“AI+能源”技术高地，加大研发投入。受前述因素叠加影响，公司短期内收入确认与利润释放面临阶段性压力。公司产品主要分为智能矿山产品及解决方案、工业互联网平台产品、智能电力新能源产品及解决方案、智能洗选产品及解决方案、智慧运营产品及解决方案，26H1 分别实现营业收入1.60/1.29/0.97/0.71/0.73 亿元，分别同比变化-4.96%/-45.23%/+421.94%/-17.77%/-43.61%。


　　多业务板块毛利率分化，现金流改善。2026 年上半年公司实现归母净利润0.37 亿元，同比下降11.33%。面对短期业绩波动，公司在技术创新、主业深耕、新兴业务培育及运营优化等方面持续发力。毛利率方面，2026 年上半年智能矿山产品及解决方案、工业互联网平台产品、智能电力新能源产品及解决方案、智慧运营产品及解决方案、智能洗选产品及解决方案的毛利率分别为24.43%/35.07%/29.88%/41.10%/23.97%，分别同比变动-8.91/+11.08/+6.57/+6.61/-15.96 个百分点。费用管控方面，26H1 公司销售费用、管理费用和研发费用分别为0.31/0.55/0.55 亿元，分别同比变化+27.07%/-11.15%/+39.02%。现金流方面，26H1 公司经营活动产生的现金流量净额为-2.22 亿元，净流出同比收窄29.39%，主要原因系报告期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。


　　AI 能力技术领航，能源行业深度实践。公司将人工智能技术作为推动能源行业数智化转型的核心驱动力，持续推动AI 技术与生产管理深度融合。目前已构建以盘古矿山大模型、伏羲化工大模型为核心，融合仓颉工业智能体平台、神农数字化平台、祝融边缘智算平台、泰一工业机器人等覆盖能源行业全业务链的AI 原生产品体系，具备覆盖开发、部署、运行、优化全生命周期的一体化AI 治理与运营能力。公司围绕矿山、化工、新能源、油气、装备制造等重点行业，聚焦安全生产、工艺优化、设备运维、能耗管理、经营决策等核心场景，持续丰富AI 应用产品矩阵，已形成280 余类成熟AI应用解决方案，涵盖矿山智能监管、化工工艺优化、新能源智慧巡检、油气智能巡检等多元场景，相关解决方案已在国家能源、国家管网、中国中煤、皖北煤电等170 余家企业落地应用。


　　盈利预测与投资建议：结合公司2026 年上半年业绩与经营情况，我们对公司2026-2027 年盈利预测作出调整，并新增2028 年盈利预测。我们预测公司2026-2028 年营业收入分别为15.96/17.77/20.30 亿元（2026-2027 年原预测值为18.47/22.01 亿元），归母净利润分别为0.83/1.03/1.29 亿元（2026-2027 年原预测值为1.26/1.59 亿元）。我们持续看好公司的发展，不过考虑到短期业绩略有承压，我们调整公司为“增持”评级。


　　风险提示：业务发展不及预期、技术创新风险、政策风险、经济恢复不及预期风险等。

□.苏.仪./.刘.一.哲    .中.泰.证.券.股.份.有.限.公.司